SpaceX星链已发射超7000颗卫星、覆盖118个国家和地区，全球商业航天竞赛白热化。中国低轨卫星互联网星座（GW、千帆、鸿鹄）规划总数超3万颗，2024年12月GW星座首次批量组网发射完成，2025年迈入发射和组网关键期。华为Mate X6发布三网卫星版，成为全球首款支持低轨卫星互联网的大众智能手机，终端放量有望拉动产业。海南商业航天发射场已投入使用，国产商业航天产业链迎来黄金发展期。
中国三大星座规划超3万颗卫星，2025年组网加速
GW星座（中国星网）规划12992颗卫星，2029年前发射约1300颗，2035年前完成部署。千帆星座（G60）由上海垣信卫星运营，一期1296颗，2025年底完成648颗区域覆盖，2030年底超1.5万颗组网，2024年8月首批18颗成功发射。鸿鹄星座由鸿擎科技主导，计划160个轨道面共10000颗卫星，2024年5月提交ITU频轨申请。2024年12月GW星座首次批量组网发射顺利完成，2025年将迈入GW发射和组网关键期。
华为终端入局——手机直连低轨卫星产业提速
2024年11月华为宣布Mate X6发布三网卫星版，加入低轨卫星互联网通讯，成为全球首款支持北斗/天通/低轨卫星三网通信的大众智能手机。其中低轨卫星互联网系统测试中，预计2025年下半年开启众测。华为在国内最早实现手机终端卫星通信（2022年Mate50单向卫星、2023年Mate60双向卫星），从高轨到低轨，卫星通信正从应急功能走向常态化服务。手机终端接入低轨卫星NTN网络，未来十年全球手机直连市场累计规模有望达668亿美元。
产业链受益环节——卫星总装、火箭总装、地面设备
国内商业航天产业链549家企业，卫星制造和地面终端各142家，卫星服务209家，卫星发射56家。央企院所仍主导（长征系列47次发射成功率100%），民营企业快速成长。海南文昌商业航天发射场已启用，缓解发射场地紧张。产业链核心环节：卫星总装（中国卫星）、有效载荷（臻镭科技、航天电子）、通信载荷（信科移动）、地面设备（海格通信、华力创通）、移动终端（国博电子）。华为下场将加速终端放量，卫星总装、信关站及终端射频芯片环节最为受益。
表2：中国三大低轨卫星互联网星座对比| 星座 | 规划卫星数 | 运营商 | 部署进度 |
|---|
| GW星座 | 12992颗 | 中国星网 | 2029年前1300颗，2035年完成 |
| 千帆星座 | 超1.5万颗 | 上海垣信卫星 | 2025年底648颗，2030年组网 |
| 鸿鹄星座 | 10000颗 | 鸿擎科技 | 2024年5月提交ITU申请 |
投资建议——关注卫星总装、火箭总装及地面设备环节
2025年商业航天有望迎来全新时代，GW和千帆星座组网密集发射，海南文昌发射场全面启用缓解场地紧张。建议关注卫星总装（中国卫星）、有效载荷（臻镭科技、亚光科技）、通信载荷（信科移动）、地面信关站（震有科技、航天环宇）、移动终端（海格通信、华力创通）及测试（霍莱沃）。华为终端入局将加速低轨卫星互联网应用场景拓展，产业链核心标的有望持续受益。
