过去五年，全球核聚变商业化进程显著加速。据FIA数据显示，大量初创商业化公司成立，累计投资金额约65亿美元。约70%的商业化聚变公司表示预计在2035年前完成首台商业示范堆并实现聚变发电并网。中邮证券认为，高温超导技术突破与AI深度融合正在降低聚变装置的研发门槛和建设成本，使商业化公司能够采取“小步快跑、快速迭代”的路径。中国自2022年起对聚变能源的股权投资明显加大，国内商业化公司正成为全球聚变商业化浪潮的重要力量。
商业化核聚变：投资加速、目标激进、路径分化
全球累计投资65亿美元，中国自2022年起明显发力
历史上对聚变能源的投资约70%发生在美国。2021-2024年，民间资金增长超过一倍，累计投资约65亿美元。从2023年开始，除美国外更多国家加强聚变能源公司股权投资力度，包括中国、加拿大、法国、德国、以色列、日本和瑞典。中国自2022年起投资明显加大，目前国内商业化可控核聚变公司包括聚变新能、新奥能源、能量奇点、星环聚能等。聚变新能融资超百亿、能量奇点融资近8亿、星环聚能融资近5亿。
能量奇点“洪荒70”：全球首台商业全超导托卡马克已放电
能量奇点成立于2021年，由多名理论物理、等离子体物理和高温超导领域海外归国专家联合创办。2024年6月，能量奇点研发建造的托卡马克装置“洪荒70”实现等离子体放电，成为全球首台由商业公司建造的全超导托卡马克、全球第4台在运行的全超导托卡马克，同时创造全球超导托卡马克装置研发建造最快纪录。创始人杨钊北大物理系本科、斯坦福物理系理论物理博士。
70%公司预计2035年前并网，中国目标更为激进
FIA调研显示约70%商业化聚变公司预计2035年前完成首台商业示范堆并网。星环聚能目标2030年前后展示商业化聚变电力输出，新奥能源目标2035年进入聚变堆阶段，能量奇点“洪荒70”已率先实现技术验证。中国商业化公司的时间表普遍与全球主流一致或更激进，反映了国内在高温超导、等离子体控制等关键技术领域的积累和资本支持力度。
表4：国内主要商业化核聚变公司对比| 公司 | 成立时间 | 核心团队背景 | 技术路线 | 融资/投入 | 关键进展 |
|---|
| 聚变新能 | 2023年 | 合肥等离子体所技术转化 | 托卡马克 | 超百亿 | 中科院体系唯一成果转化平台 |
| 能量奇点 | 2021年 | 海外归国专家（斯坦福物理博士） | 托卡马克 | 近8亿 | “洪荒70”2024.6放电 |
| 星环聚能 | 2021年 | 清华大学工程物理系核能所团队 | 球形托卡马克 | 近5亿 | 设计CTRFR-1验证装置 |
| 新奥能源 | 2017年起 | 新奥集团（4家上市公司） | 球形环氢硼 | 超10亿（自投） | 目标2035年聚变堆 |
