中邮证券指出政策推动的设备更新与消费品以旧换新措施将切实影响注塑机重要下游——汽车和家电的需求情况。2024年国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，国家发改委安排3000亿元超长期特别国债资金支持，设备更新贷款财政贴息提高到1.5个百分点，汽车报废更新补贴翻倍，家电产品给予售价15%补贴。真金白银的投入将直接拉动下游需求，进而推动注塑机行业规模成长。
3000亿元特别国债聚焦设备更新与以旧换新
2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，要实施设备更新行动，开展汽车、家电产品以旧换新，明确指出报废汽车回收量较2023年增加约一倍，废旧家电回收量较2023年增长30%的具体目标。
7月底，国家发改委更是拿出3000亿元超长期特别国债资金，特别针对设备更新和消费品以旧换新两个方向。设备更新贷款财政贴息提高到1.5个百分点，汽车报废更新的购买补贴增长了一倍以上。特别针对家电产品，个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的8类家电产品，给予售价15%补贴，1级能效或水效标准产品额外获得5%补贴。
以旧换新政策对注塑机行业的传导路径清晰：汽车报废补贴翻倍→汽车以旧换新需求释放→汽车产量增加→汽车零部件（含塑料件）需求增长→注塑机采购增加。家电15-20%补贴→家电更新换代加速→家电产量增加→家电塑料外壳及组件需求增长→注塑机采购增加。政策是在用真金白银拉动内需，下半年汽车及家电行业的需求增长，有望直接体现在注塑机行业的规模成长之上。
以旧换新政策核心内容及对注塑机行业传导路径| 政策方向 | 核心措施 | 传导至注塑机路径 |
|---|
| 汽车以旧换新 | 报废补贴翻倍 | 汽车产量↑→塑料零部件需求↑→注塑机采购↑ |
| 家电以旧换新 | 售价15-20%补贴 | 家电产量↑→塑料外壳/组件需求↑→注塑机采购↑ |
| 设备更新 | 贴息提高至1.5个百分点 | 制造业投资↑→设备更新需求↑→注塑机采购↑ |
汽车轻量化——中国单车塑料用量提升空间巨大
汽车轻量化是汽车产业发展的核心战略之一，也是推动注塑机行业发展的关键因素。汽车重量每减少10%，燃油效率可提升6%-8%，燃油消耗降低7%。使用低密度塑料材料是实现汽车减重的有效策略。随着轻量化需求日益增长，塑料在汽车制造中的应用范围不断扩大，涵盖保险杠、车灯、仪表盘、装饰条、变速器等多个部件。
从国际对比看，德国汽车平均每辆使用300-365公斤塑料（占整车重量22.5%），美国/法国220-249公斤（16.5%），日本126-150公斤（10%），中国仅90-110公斤（8%）。中国的汽车塑料使用量与发达国家相比还有很大提升空间。随着汽车行业持续转型升级，中国汽车产销量预计将持续增长，每辆汽车塑料使用量增加将为注塑机行业发展提供强有力支持。
新能源汽车快速发展进一步推动注塑机需求。新能源汽车对轻量化的要求更高（提升续航里程），塑料在电池包壳体、电机支架、内饰件等领域的应用持续扩大。新能源汽车行业7月订单同比增速约30%，高于行业平均水平，是注塑机需求的重要增量来源。
家电行业需求稳健，空调订单同比+15%
家电行业是注塑机第二大下游应用领域，占比25%。塑料在家电产品中的应用广泛，包括外壳、面板、内部结构件等。7月注塑机在空调行业的订单增速约为15%，反映家电行业对注塑机的需求保持稳健增长。
随着家电以旧换新政策落地，家电更新换代需求将加速释放。政策的实施将推动家电行业产量增长，进而拉动上游注塑机需求。无人机行业作为新兴应用领域，7月订单增速15-20%，成为注塑机需求的新增长点。
下半年景气回升确定性强，9月迎来需求高峰
7-8月通常是注塑机销售淡季，但今年淡季表现并不“淡”。7月华东地区注塑机销额同比增长4-5%，新能源汽车行业订单同比+30%，空调行业+15%，无人机行业+15-20%。随着以旧换新政策进一步落地、汽车和家电下半年传统旺季来临，以及设备更新贷款贴息政策的资金支持，注塑机行业景气度有望显著回升。
结合塑料制品产量的回暖趋势（5月、6月均保持2%以上同比增长），以及下游汽车、家电行业的需求增长，自9月起注塑机行业有望进入新一轮景气上行周期。企业应重点关注汽车零部件、家电及包装等领域的需求变化，把握政策驱动的行业增长机会。
