2024年社会服务行业在复苏中展现出结构性景气向上趋势。海通国际最新年度策略报告指出，前三季度国内旅游人次42.37亿、同比增长15.3%，已接近2019年峰值水平；旅游总花费4.35万亿元、同比增长17.9%，人均消费1026.67元、同比增长2.2%。OTA龙头携程集团、同程旅行收入同比各增19%和48%，跑赢行业大盘。教育、餐饮、酒店等子行业同样呈现格局改善信号——供给端加速出清、龙头集中度提升。展望2025年，宏观经济修复预期下，社服行业有望延续景气向上、格局改善的双重趋势。
旅游市场强劲恢复——人次+15.3%，消费+17.9%
2024年前三季度，国内旅游市场交出亮眼答卷。国内出游人次42.37亿，同比增长15.3%，已接近2019年全年峰值水平。国内游客出游总花费4.35万亿元，同比增长17.9%，消费增速快于人次增速。人均消费1026.67元，同比增长2.2%，反映旅游消费结构正在从“量增”向“质升”转变。从历史趋势看，2014-2019年国内旅游人次/旅游收入/人均消费CAGR分别为10.7%/13.6%/2.6%，疫后旅游市场有望延续长期增长趋势。随着居民出行意愿持续回升和消费信心逐步修复，2025年旅游市场有望进一步巩固复苏成果。
OTA龙头增速跑赢行业——携程+19%，同程+48%
OTA龙头展现出超越行业的增长韧性。携程集团1-3Q24收入同比增长19%，较2019年同期增长48%；同程旅行1-3Q24收入同比增长48%，较2019年同期增长141%。3Q24单季携程收入增长22%，同程旅行核心OTA业务收入增长22%。考虑到2023年同期基数较高（1-3Q23二者收入同比19年各增长25%和63%），龙头企业的持续高增长验证了其在产品力、用户粘性和供应链端的深厚壁垒。同程旅行截至2024年第三季度年累计服务人次达18.8亿，同比增长19.9%，用户平均消费频次提升至8.1次，同比增长15.9%，用户活跃度和消费深度同步提升。
OTA竞争格局清晰——CR5达67.3%，龙头壁垒深厚
中国综合性互联网出行服务市场参与者可划分为两类：提供在线交通预订、住宿预订或出行数据解决方案其中一两种服务的提供商（超1000家）；及同时提供上述三种服务的一站式提供商（仅3家）。2023年市场按GMV计达2.5万亿元，前五大提供商约占67.3%。携程集团以31.6%的份额领先，同程旅行以8.5%位居第三。高集中度格局下，龙头企业在用户规模、数据积累、供应链整合方面的优势持续强化，新进入者难以突破壁垒。
2023年综合互联网出行服务前五大供应商| 排名 | 公司 | 是否一站式服务 | 2023年收入（亿元） | 市场份额（GMV口径） |
|---|
| 1 | 携程集团 | 是 | 446 | 31.6% |
| 3 | 同程旅行 | 是 | 119 | 8.5% |
| 前五大合计 | | | 67.3% |
