在收费公路行业改革中，费率提升是增厚收入、改善偿债能力的直接手段。浙商证券研究所研报指出，山东省对2018年后新建/改扩建高速实施差异化收费（涨幅超25%），广东省按车道数实施差异化收费（六车道较四车道涨幅超30%）。费率提升已在部分省份落地实践，趋势有望向更多区域推广。本文基于浙商证券研报，梳理收费公路费率提升的地方实践与趋势。
山东省——按建造年份提价超25%
2020年1月，山东省政府发布《山东省高速公路车辆通行费收费标准》，规定2018年后新建和改扩建的高速公路比2018年前开通的高速公路收费标准有明确上浮。以1类客车/货车为例，收费标准从0.4元/公里提高到0.5元/公里，涨幅达25%。
山东省的政策逻辑在于：2018年后新建和改扩建高速公路建造成本大幅上升，原收费标准难以覆盖投资回收和合理回报。差异化收费为新建项目提供了更合理的收益预期，也为社会资本参与高速公路投资创造了更有利的条件。
广东省——按车道数提价超30%
广东省自2020年1月1日起，对六车道以上和六车道以下高速公路执行不同收费标准。四车道高速公路收费费率为0.45元/标准车公里，六车道及以上高速公路收费费率为0.6元/标准车公里，涨幅超30%。
广东省的政策依据是车道数越多、建造成本越高、通行能力越强。多车道高速公路多集中在经济发达地区和主干线，承载更大交通流量、提供更优出行服务，差异化收费符合“优质优价”原则。六车道及以上高速占比持续提升，该政策覆盖范围不断扩大，对广东省高速公路公司收入增厚效应显著。
国际对标——日本费率长期居全球高位
日本高速公路通行费率为全球最高。普通车型常规路段费率为24.6日元/km（约1.2元人民币/km），是中国的2-3倍。高费率部分源于日本多山地形的建造成本，部分源于收费池制度下对亏损路线的交叉补贴。
日本费率改革路径为先提后降。1972-1995年基础费率从8日元/km持续提升至24.6日元/km，1995年后维持不变。2001年引入ETC折扣，2008年起加大优惠力度，实际支付费率有所下调。但名义费率维持高位，为管理机构提供了充分的偿债资金来源。
中国费率提升前景——差异化+动态化是方向
参照山东和广东实践，中国收费公路费率提升方向呈现两个特征。一是差异化——按建造成本、车道数、区域经济水平实施差异化定价，改变“一刀切”的收费标准。二是动态化——未来有望建立收费标准动态调整机制，根据通胀水平、养护成本和债务情况定期调整。
费率提升对高速公路公司收入改善立竿见影。以山东省为例，若所有1类客车收费标准从0.4元提至0.5元/公里，在车流量不变的情况下通行费收入可直接提升25%。若广东省六车道高速占比提升叠加费率上浮，收入增厚效应更为显著。
表4：山东与广东高速公路差异化收费对比| 省份 | 差异化依据 | 收费标准对比 | 涨幅 |
|---|
| 山东 | 建造年份 | 2018年后0.5元/km vs 2018年前0.4元/km | 25% |
| 广东 | 车道数 | 六车道0.6元/km vs 四车道0.45元/km | 33% |
