手机直连卫星市场空间巨大，商业进程加速，产业链从卫星制造、地面系统到终端应用全面受益。民生证券最新深度报告重点推荐上海瀚讯、震有科技、海格通信三大核心标的，建议关注蓝盾光电、通宇通讯、中国卫星、广电计量等产业链相关公司。手机直连是卫星互联网迈向通用市场的核心方式，也将带动车联卫星、物联卫星技术发展，为卫星及商业火箭行业带来巨大市场需求。
上海瀚讯——军用宽带通信龙头+低轨卫星载荷
上海瀚讯定位为军用宽带移动通信系统设备供应商，是军用4G系统技术总体，已实现陆、海、空、火箭军等全军种列装。公司已形成“芯片－模块－终端－基站－系统”全产业链布局。在卫星业务方面，公司启动低轨卫星通信分系统设备研制工作，作为星座通信分系统承研单位，已成功中标相关低轨卫星星座地基基站与测试终端研制项目，中标入围卫星通信载荷产品研制。公司卫星转发器、QV射频前端、相控阵已具备批产投产技术状态，下半年进行小批量投产并完成首次交付。
震有科技——卫星5G核心网+1.12亿美元国际合同
震有科技是为数不多可提供卫星5G核心网的公司之一，包括高轨卫星和低轨卫星核心网。公司已完成卫星星载核心网UPF软件研发、卫星接入网网络管理软件研发。2024年取得某国卫星通信项目设备及服务合同，总金额1.12亿美元（不含税）；还中标多个卫星互联网核心网项目及手机直连卫星业务相关项目。公司卫星业务布局涵盖地面组网（地面站核心）、卫星组网（星载链路、星载UPF）、卫星产业化应用及终端三大类。
海格通信——天通卫星终端+中国移动战略协同
海格通信是国内拥有全系列天通卫星终端及芯片的主流厂家，无线通信领域实现天、空、地、海全域布局。2023年11月中国移动定增入股，截至2024年9月底持股达1.97%，位列第四大股东。公司与中国移动深入开展“北斗+”行业应用拓展、低空基础设施网络布局、空天地一体化协同发展等业务协同，重点推进模组、芯片等项目合作。公司还积极布局卫星互联网与低空经济，中长期业绩可期。
产业链其他标的
建议关注蓝盾光电（参股星思半导体、合作5G/卫星通信模块）、通宇通讯（星载相控阵天线、T/R组件）、中国卫星（宇航制造+卫星应用）、广电计量（卫星检测服务）、西测测试（航天检测）、思科瑞（海南文昌卫星检测布局）、乾照光电（卫星太阳能电池）、中国卫通（卫星运营）、普天科技、信科移动、信维通信、铖昌科技（相控阵T/R芯片）、臻镭科技等。
手机直连卫星产业链重点公司| 环节 | 重点公司 | 核心逻辑 |
|---|
| 卫星载荷 | 上海瀚讯 | 军用宽带通信龙头，卫星载荷中标 |
| 核心网 | 震有科技 | 卫星5G核心网，1.12亿美元合同 |
| 卫星终端 | 海格通信 | 全系列天通卫星终端，中国移动协同 |
| 相控阵 | 通宇通讯 | 星载相控阵天线、T/R组件 |
| 卫星制造 | 中国卫星 | 宇航制造+卫星应用 |
| 卫星检测 | 广电计量、西测测试、思科瑞 | 卫星检测服务布局 |
