光模块是AI算力网络的核心数通设备，正在经历AI大模型驱动的需求爆发。长江证券报告指出，AI大模型驱动下光模块增长中枢提升，预计23/24/25年数通100G+模块市场规模同比增长14%/152%/60%。400G主升浪顶点未至，800G周期加速，1.6T有望于2025年规模放量。作为核心数通设备，光模块有望跟随国产算力快速放量，演绎速率与数量的二重奏。本文基于报告，深入分析光模块的AI驱动逻辑与产业趋势。
AI驱动光模块增长中枢提升：24年市场规模+152%
AI大模型驱动下光模块增长中枢显著提升。过去3年，伴随海外上云渗透率逐步饱和及宏观经济波动影响，光模块行业CAGR逐步稳定至15-20%。2023年以来，在AI大模型的拉动下，光模块行业迎来新一轮大流量应用驱动的上行周期。短周期看CAGR或超过50%，中长维度看CAGR中枢或提升到30%。预计23/24/25年数通100G+模块市场规模同比增长14%/152%/60%。24年400G主升浪顶点未至，800G周期加速，1.6T有望于25年规模放量。AI数据中心内部互联需求激增，驱动光模块从数量到速率全面升级。
表：数通光模块市场增速预测| 年份 | 100G+市场规模增速 | 核心驱动 |
|---|
| 2023年 | +14% | 400G起量 |
| 2024年 | +152% | 400G主升浪+800G加速 |
| 2025年 | +60% | 800G放量+1.6T起步 |
光摩尔定律：每4年演进一代，每bit成本/功耗下降一半
对成本和功耗效率的追求是驱动光模块迭代的核心因素。Intel预计交换机带宽2年翻倍，而光电I/O带宽每3-4年翻倍。成本和功耗效率一直以来是数据中心内部光互联的核心痛点，光模块平均每4年左右演进一代，每bit成本下降一半，每bit功耗下降一半，这个规律被称为光电领域的“光摩尔定律”。进入400G时代，每bit成本逐步降至1美金/G以下，每bit功耗降至0.03W/G左右。但随着可插拔分立器件方案迎来升级瓶颈，“光摩尔定律”的延续也迎来挑战。硅光、CPO等新技术方案有望在1.6T及更高速率时代成为重要方向。
国产算力需求爆发：光模块演绎速率与数量的二重奏
作为核心数通设备，光模块有望跟随国产算力快速放量，演绎速率与数量的二重奏。国产算力集群建设加速，华为Atlas900集群、运营商智算中心、地方智算中心等对光模块需求持续增长。国产算力芯片性能追赶带来集群规模的扩大，对光模块数量需求持续提升；同时集群内互联速率提升，400G/800G光模块渗透率快速提升。光迅科技具备光电子芯片、器件、模块及子系统产品的战略研发和规模量产能力，连续十七年入选中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业10强、全球光器件最具竞争力企业10强，拥有自主研发并规模生产的PLC、FP、DFB、EML、VCSEL、APD等芯片技术及平台，具备从芯片到器件、模块、子系统的垂直整合能力。
投资建议：关注深耕国内市场的光模块厂商
光模块行业受益于AI算力需求爆发和国产算力建设双重驱动。国产算力集群对光模块的需求主要体现在数量增长和速率升级两个方面：国产算力芯片放量带动集群规模扩大，数量需求持续增长；集群内互联速率从100G向400G/800G升级，速率需求提升。光迅科技已推出800G OSFP 2xLR4光模块和1.6T OSFP-XD DR8 SiP光模块，产品线覆盖从低速到高速全系列。中际旭创为全球数通光模块龙头，在400G/800G周期中已充分验证领先地位。长江证券建议关注深耕国内市场的光迅科技（002281.SZ）、中际旭创（300308.SZ），均给予“买入”评级。
