国联证券2024年发布的《制冷剂行业深度报告》对四代制冷剂的专利壁垒与市场前景进行了深度剖析。报告指出，四代制冷剂受专利保护供给受限、售价高昂，R1234yf欧洲售价超5万欧元/吨（约40万元/吨），为三代数倍。在四代放量降价前，三代制冷剂价格存在大幅超预期的空间。本文基于报告数据，解析四代制冷剂的专利格局与三四代价差逻辑。
R1234yf欧洲售价超40万元/吨，为R32的2-3倍
在欧洲市场，握有专利权的四代制冷剂厂商外售R1234yf价格超5万欧元/吨，折合单吨售价近40万元。而R32的售价长期在2万欧元/吨左右（约15万元/吨），价格不足R1234yf的一半。以蔚来ET7为例，其使用的霍尼韦尔R1234yf冲注量为1kg，以40万元/吨计算制冷剂成本仅400元，为车价的0.1%，下游对高价四代接受度良好。从走势看，三四代价格存在收敛趋势，低价三代价格上涨、高价四代价格回落，但截止目前四代定价仍显著高于三代。
表5：三四代制冷剂价格对比（欧洲市场）| 品种 | 代际 | 欧洲售价（欧元/吨） | 折合人民币（万元/吨） |
|---|
| R1234yf | 四代（HFO） | ＞50,000 | 约40 |
| R32 | 三代（HFC） | 约20,000 | 约15 |
专利策略升级，海外巨头构筑持久专利护城河
四代制冷剂专利分为生产专利和应用专利两类。霍尼韦尔于2003年起首次申请R1234yf应用专利，2004年起大批量申报明确制备方法的专利，集中分布在2004-2008年。不同于制造专利，海外巨头采用应用专利+延续申请（Continuing Applications）策略，使专利撤销流程更加繁琐，获得持久的专利保护期。Seidel等研究认为，海外制冷剂巨头原始专利到期至少持续到2023-2025年。截至2016年，R1234yf专利数量已接近1990s末R134a申请速度的两倍，庞大专利族构筑了极高的进入壁垒。
我国四代制冷剂以贴牌代工为主，多数利润被海外占据
国内生产企业即使突破了生产专利，也因为应用端受限而无法推广，现阶段必须向海外巨头支付大额专利费用为其做贴牌代工，多数利润被海外巨头占据。以R1234yf为例，国内企业目前主要以代工形式参与全球供应链，自有品牌销售受限。霍尼韦尔等巨头通过生产专利+应用专利的双重控制，实现了从“卖产品”到“卖技术+卖专利”的商业模式升级。
专利到期后四代成本仍远高三代，指引三代定价中枢长期上移
海外学者研究指出，即使在2026年四代制冷剂已具备相当规模时，海外R1234yf价格仍将近30美元/lb（约6.6万美元/吨），R1234yf/R134a混配产品仍约20美元/lb（约4.4万美元/吨）。经测算，2022年二/三/四代制冷剂成本分别为1.0/1.4/6.0万元/吨，四代成本是三代的4倍以上。到2030年，四代需填补约57.4万吨供给缺口，带动行业加权平均成本从1.32万元/吨上升至3.49万元/吨。高成本四代渗透率的提升将持续牵引三代制冷剂定价中枢上移。
