SMR（小型模块化核反应堆）正成为数据中心清洁稳定供电的重要选项。2023-2024年，微软、亚马逊、谷歌、Oracle等数据中心巨头密集公布SMR合作协议，全球超80种SMR设计中大多处于计划或早期设计阶段。国金证券研报指出，欧美政策对SMR转向支持，公众接受度回升，SMR小型化降低了投资者面临的风险，预计2030年后可看到更大规模的商业化。本文深入分析SMR核电发展趋势与产业链机遇。
数据中心巨头密集布局SMR，合作规模超GW级
2023-2024年海外数据中心公司公布大量SMR合作协议：亚马逊与Energy Northwest合作2030年部署4个SMR（320MW，可扩建至960MW）、与X-energy合作SMR、与Dominion Energy合作300MW SMR；Oracle计划建设超1GW（3个SMR）；谷歌与Kairos Power合作2030年部署500MW SMR；Equinix与Oklo合作500MW。微软计划2028年重启Three Mile Island 1号机组（835MW），虽属常规核电重启，但体现了数据中心对核电的强烈需求。
常规核电站合作方面，亚马逊通过Susquehanna核电站供电（遭FERC拒绝），NextEra Energy计划重启Duane Arnold核电站（601MW）。数据中心对清洁稳定电力的需求正在推动核电复兴，SMR成为新建核电的主流选择。
SMR优势：小型化降低投资者风险，建设周期约3.5年
SMR最大输出功率在50-350MW之间，通过模块化设计提高标准化和工厂化结构。与常规核电站相比优势明显：单个反应堆建设周期更短（约3.5年）、成本更低、产生的核废料更少、选址更灵活、对冷却水需求较低适合偏远地区。
常规核电站建设周期中位数为6.3年，部分项目严重延期（法国Flamanville 3号机组原计划5年、实际17年，成本远超预算），打击了投资者信心。SMR小型化后，即使延期和成本超支比例相同，投资者承担的损失也更小。同一个设计的核电站，第一个反应堆（FOAK）成本远高于后续若干个（NOAK），FOAK成功前投资者压力最大，SMR可减少决策担忧。美国已退役煤电厂可为核电提供120-170GW装机空间。
全球SMR现状：仅少量投产，大多处于计划阶段
目前全球仅少量SMR已正式运行：中国HTR-PM（200MW，双HTR）和俄罗斯KLT-40S（35MW）。在建项目包括中国ACP100（125MW，预计2026年投产）、阿根廷CAREM-25（27MW，预计2028年投产）、美国Kairos Power（500MW MSR在建）。
全球超80种SMR设计中，大多处于计划或早期设计阶段。计划项目中包括NuScale Power Module（77MW）、Westinghouse SMR（225MW）、Rolls-Royce UK SMR（470MW）、GE Hitachi BWRX-300（300MW）、Terrapower Natrium（345MW）等。预计2026-2028年将有3个新的SMR电站投产，2030年后可看到更大规模商业化。
欧美政策支持转向积极，公众接受度回升
欧盟2023-2024年出台一揽子政策支持SMR，包括1500万欧元创新行动支持轻水SMR安全示范，2024年成立欧洲小型模块化反应堆工业联盟。美国2024年通过ADVANCE Act，授权先进核先行者奖励、简化许可程序、建立核能劳动力培训计划，DOE为第三代+SMR提供9亿美元资金补贴。
美国12个州已废除或放宽核电禁令，5个州单独放开SMR限制。公众接受度显著回升：GALLUP调查显示55%美国成年人支持核能（2016年44%），核电站周边居民对核电好感度达91%（创历史新高），大多接受在附近新建SMR。2022年欧洲公众对核电支持率较2021年明显上升。SMR正迎来政策与公众双重利好，核电产业链迎发展机遇。
表5：数据中心与SMR核电合作项目梳理| 数据中心公司 | 合作方 | 计划投产 | 规模 |
|---|
| 亚马逊 | Energy Northwest | 2030年 | 320MW（4个SMR，可扩建至960MW） |
| 亚马逊 | X-energy | — | SMR |
| 亚马逊 | Dominion Energy | — | 300MW SMR |
| Oracle | — | — | 超1GW（3个SMR） |
| 谷歌 | Kairos Power | 2030年 | 500MW |
| Equinix | Oklo | — | 500MW |
