国元证券发布通信行业2025年度策略报告，指出在国际贸易摩擦加剧背景下，算力网络全产业链自主可控迫在眉睫。2022年10月美国首次针对中国实施大规模芯片出口制裁，2023年10月BIS进一步扩大限制范围，2024年11月美国要求台积电停止向中国大陆供应7纳米及以下AI芯片。国产化率较低的环节中，国内供应商将获得更多替代机会。交换芯片、光芯片、以太网交换机等方向为自主可控核心受益领域。
BIS管制三度加码，自主可控从“可选项”变“必选项”
2022年10月，美国首次针对中国实施大规模芯片出口制裁，停止出口A100和H100两款芯片。英伟达随后推出面向中国市场的H800与A800，互联带宽被下调。2023年10月，BIS公布新规，新增“性能密度”与“总处理性能（TPP）”作为标准，A100、A800、H100、H800、L40、L40S、RTX4090等多款产品遭到限制。英伟达推出L20、L2和H20，但算力性能被迫大幅下调。
2024年11月，环球时报引述路透社报道，美国商务部要求台积电从11月11日起停止向中国大陆客户供应7纳米及更先进制程的AI芯片。制裁从芯片销售延伸至代工制造环节，全产业链自主可控的紧迫性进一步提升。光模块、PCB等已进行前瞻海外布局，而交换芯片、光芯片等国产化率较低的环节迎来替代窗口。
交换芯片：盛科通信国内第一，替代空间广阔
根据灼识咨询数据，中国商用以太网交换芯片市场以销售额口径统计，博通、美满和瑞昱分别以61.7%、20.0%和16.1%的市占率排名前三位，前三名合计占据97.8%的市场份额。盛科通信以1.6%的市场份额排名第四，在中国境内厂商中排名第一。当前交换芯片国产化率极低，国产替代逻辑加强，未来空间广阔。
盛科通信基于自研技术已推出多款交换芯片产品，在数据中心交换机、企业网交换机等领域持续拓展。随着AI集群规模扩大，交换机作为网络核心设备需求持续增长，国产交换芯片导入国内设备厂商的进程有望加速。
以太网交换机：RoCE方案渗透提升，国内厂商迎机遇
IB（InfiniBand）以Nvidia Mellanox为主，由于低延迟及高带宽，目前是模型训练侧的优势方案，但供应商较少、部署成本高于RoCE。RoCE是应用最广泛、最成熟的网络互联技术，兼容性好、供应商多，在模型推理阶段具有优势。
随着推理侧算力需求逐步起量，RoCE渗透率有望持续提升。2024Q3全球以太网交换机市场格局中，Cisco以31.7%市占率领先，华为11.5%、Arista 11.3%、HPE 8.2%、新华三5.6%。国内交换机厂商锐捷网络、紫光股份（新华三）受益于AI集群扩容带来的需求增长。建议关注锐捷网络（字节跳动数据中心交换机主流供应商）、紫光股份（新华三交换机在互联网行业领先）、菲菱科思（交换机代工）、共进股份、星网锐捷。
光芯片与铜缆连接：短距互联的国产化路径
光芯片是光模块核心器件，国产化率仍较低。源杰科技等国内光芯片企业持续突破，在100G及以上速率光芯片领域逐步追赶。随着硅光技术渗透率提升，国内企业在硅光芯片设计和制造环节有望实现突破。2024年11月美国要求台积电停止供应7nm及以下AI芯片，国内光芯片企业有望加速替代进程。
铜缆在GB200机柜内连接成为更具性价比的方案，但基于高速率长距离传输损耗，铜缆将主要应用于机柜内等短距离传输。建议关注交换机及交换芯片（盛科通信）、光芯片（源杰科技）、以太网交换机（锐捷网络、紫光股份）等自主可控方向。
