碳纳米管正凭借其优异的导电性能，在锂电池导电剂领域加速替代传统炭黑。东莞证券报告指出，2023年全球锂电池碳纳米管导电剂市场规模已达67.4亿元，预计2030年将飙升至664.1亿元，年均复合增长率高达39.6%。当前碳纳米管导电剂在锂电池导电剂中的渗透率仅约20%，提升空间巨大。在动力电池能量密度和快充性能要求持续提升、固态电池等新型电池逐步量产的背景下，碳纳米管行业正迎来确定性的高速增长窗口。
碳纳米管——锂电池导电剂的“性能之王”
碳纳米管是管状的纳米级石墨晶体，具有单壁（SWCNT）和多壁（MWCNT）两种结构。在力学性能、电学性能、热学性能和化学稳定性方面均具有显著优势，被称为“纳米材料之王”。作为锂电池导电剂，碳纳米管的导电性能远超传统炭黑类导电剂。
达到同样的导电效果，碳纳米管的添加量仅为传统导电剂的1/6至1/2。在提升电池能量密度方面，碳纳米管可使正极活性物质占比更高；在改善循环寿命方面，其一维结构搭建的导电网络更稳定；在提高快充性能方面，碳纳米管导电剂的电子传输效率远超炭黑。目前碳纳米管导电剂在锂电池导电剂中的渗透率约20%，未来提升空间巨大，正在逐步替代进口传统导电剂。
新能源汽车与锂电池高景气奠定需求基础
2024年中国新能源汽车销量1286.6万辆（+35.5%），渗透率达40.9%。全球新能源汽车销量1823.6万辆（+24.4%），中国占比70.5%。EVTank预计2025年全球新能源汽车销量将达2240万辆（+23%），中国销量1650万辆（+28%），占比将进一步提升至74%。
锂电池出货量同步高增。2024年全球锂电池出货量1545.1GWh（+28.5%），其中中国出货量1214.6GWh（+36.9%），占比近八成。动力电池1051.2GWh（+21.5%），储能电池369.8GWh（+64.9%）。EVTank预计2025年全球锂电池出货量将达1899GWh（+23%）。
中国碳纳米管导电浆料出货量从2019年5.6万吨增长至2024年14.5万吨，CAGR达21%。GGII预计2027年碳纳米管导电浆料出货量有望达31万吨，2025-2027年CAGR约29%。下游锂电池的持续高景气为碳纳米管导电剂提供了坚实的需求基础。
全球碳纳米管导电剂市场空间——67亿到664亿的跃升
据QYResearch统计，2023年全球锂电池碳纳米管导电剂市场规模达67.4亿元，预计2030年将达664.1亿元，2024-2030年CAGR达39.6%。这一增速远超锂电池行业整体增速（约23%），反映了碳纳米管导电剂渗透率的加速提升。
市场空间高增的三重驱动：第一，锂电池出货量持续增长带来的“量增”效应；第二，碳纳米管导电剂渗透率从20%向更高水平提升的“渗透率”效应；第三，单壁碳纳米管等高价值产品占比提升带来的“结构升级”效应。
分应用看，动力电池是碳纳米管导电剂最大的下游市场，占锂电池领域碳纳米管需求的70%以上。储能电池增速最快（64.9%），数码电池需求稳定。未来随着大圆柱电池、固态电池等新型电池放量，单壁碳纳米管等高附加值产品的需求将加速增长。
投资逻辑——渗透率提升+新产品放量双击
碳纳米管导电剂正处于“渗透率提升+新产品放量”的双击阶段。传统导电剂（炭黑、导电石墨）市场由卡博特、特密高、狮王等海外企业主导，碳纳米管导电剂正加速国产替代。天奈科技在碳纳米管导电浆料领域市场份额达46.7%（2023年），稳居行业首位。
新产品方面，单壁碳纳米管凭借更优异的导电性能和更适配硅基负极的特性，有望成为下一代导电剂的主流方向。当前单壁碳纳米管价格高达1000-1500万元/吨，全球仅天奈科技、道氏技术、OCSiAI等少数企业能规模化生产。随着大圆柱和固态电池量产，单壁碳纳米管正迎来放量阶段。
东莞证券建议关注全球碳纳米管龙头企业天奈科技（688116），以及在单壁碳纳米管和硅基负极领域布局领先的道氏技术（300409）。
全球锂电池碳纳米管导电剂市场规模预测| 年份 | 市场规模（亿元） | 同比增速 | 驱动因素 |
|---|
| 2023 | 67.4 | — | 锂电池导电剂渗透率约20% |
| 2025E | 约130 | 约40% | 新能源汽车高景气+快充渗透 |
| 2027E | 约260 | 约40% | 大圆柱电池放量 |
| 2030E | 664.1 | 约40% | 固态电池产业化 |
