五矿证券发布的新能源产业月报指出，2025年全国碳排放配额市场将迎来重大扩容——钢铁、水泥和电解铝行业将纳入交易体系。但在12月31日履约期截止后，CEA成交量迅速下降（1月6日和8日均仅8吨），“潮汐现象”仍然显著。碳市场扩容相关配套政策仍未完全落地。与此同时，产品碳足迹标识认证试点已覆盖25个省市，商务部拟规定出口光伏组件碳足迹不超过415kgCO2/kWp。碳市场的深度和广度正在同步拓展，碳交易机制对新能源产业的影响将持续深化。
碳市场“潮汐现象”未解，扩容政策待落地
2024年12月31日履约期截止后，全国碳排放配额（CEA）成交量迅速下降。1月6日和8日成交量均仅有8吨，几乎归零。12月31日前CEA成交均价约99.33元/吨，履约截止日前成交量大幅上涨，但履约期一过市场即陷入冰点——“潮汐现象”仍然显著。
2025年全国碳排放配额市场将纳入钢铁、水泥和电解铝行业，三大行业均为高耗能、高排放领域，纳入后将大幅扩大碳市场的覆盖范围和交易规模。但相关政策仍未完全落地，包括新纳入行业的配额分配方案、基准值设定、监测报告核查（MRV）体系等细则尚待明确。短期内全国碳市场潮汐现象或将难以得到有效改善，碳市场的连续性和流动性仍有待提升。
表1：全国碳市场扩容涉及的行业| 阶段 | 覆盖行业 | 纳入时间 |
|---|
| 第一阶段 | 发电行业 | 2021年启动 |
| 第二阶段（扩容） | 钢铁、水泥、电解铝 | 2025年 |
| 远期规划 | 石化、化工、建材、有色、造纸、航空 | 待定 |
产品碳足迹政策密集出台，出口门槛提升
2025年1月，碳足迹相关政策密集发布。1月2日，生态环境部等5部委印发《产品碳足迹核算标准编制工作指引》，明确从生产侧初级产品和消费侧终端产品同时推进碳足迹核算标准研制，优先推进基础能源、原材料、交通运输和重点外贸产品碳足迹核算标准的编制。
1月7日，市场监管总局等部门公布产品碳足迹标识认证试点名单，覆盖25个省份，试点产品包括电子电器（计算机）、电解铝、纺织品（山羊绒产品）、钢铁（粗钢、法兰、轧辊）、光伏产品、锂电池（铜箔产品）、磷铵轮胎、木制品、水泥等。试点范围之广、推进速度之快，反映政策层面对碳足迹管理的高度重视。
1月6日，商务部发布《光伏组件出口产品低碳评价要求（征求意见稿）》，规定出口光伏组件碳足迹不超过415kgCO2/kWp（功能单位为1kWp光伏组件）。征求意见稿基于国内26个光伏组件产品碳足迹数据（330-815kgCO2/kWp）分析得出，如通过将形成我国光伏出口的低碳门槛。
CCER市场重启，碳资产价值重估进行时
2024年12月北京CCER成交均价97.73元/吨，与碳排放配额价格相近。CCER（国家核证自愿减排量）市场2023年重启后，成交量逐步放大，2024年12月3个地方碳市场成交的CCER为377.75万吨。
CCER与碳配额的价差是碳资产价值重估的重要参考指标。目前CCER价格基本与CEA持平，反映出市场对减排量信用的认可度较高。随着碳市场扩容，碳配额的稀缺性将提升，CCER的需求也将随之增长。在CCER方法学不断丰富（首批已发布造林碳汇、并网光热发电、并网海上风电、红树林营造四项），更多减排项目有望获得碳资产变现机会。
地方碳市场表现分化
2024年12月各地方碳市场表现分化。北京碳市场成交均价最高（108.06元/吨），但成交量仅3.40万吨；湖北碳市场成交量最大（459.31万吨），成交均价41.20元/吨；广东碳市场成交均价39.92元/吨，成交量91.49万吨；福建碳市场成交均价25.41元/吨，成交量257.47万吨；上海碳市场成交均价69.84元/吨，成交量10.18万吨；天津碳市场成交均价34.93元/吨，成交量3.68万吨；重庆碳市场成交均价41.84元/吨，成交量28.96万吨。
各地方碳市场价格差异较大（25-108元/吨），反映不同区域碳减排成本和经济结构的差异。全国碳市场扩容后，钢铁、水泥、电解铝企业的碳排放将受到统一约束，地方碳市场与全国碳市场的衔接机制值得关注。
