AI产业链的发展正在成为用电增长的新引擎。国金证券研究报告显示，2024年12月TMT板块用电量同比增长12.6%，增速在六大板块中保持领先地位。TMT制造业新增用电贡献率高达20.3%，居制造板块各子行业之首。AI产业链发展带动网络信息和软件服务相关领域用电持续高增，TMT板块在新质生产力行业中展现出最强的增长韧性，已成为用电结构中最具成长性的板块之一。
12月增12.6%，领跑六大板块
2024年12月TMT板块用电量同比增长12.6%，虽然增速环比回落1.5个百分点，但仍是六大板块中增速最高的，也是唯一保持双位数增长的板块。回顾2024年全年，TMT板块用电增速持续维持在10%以上，即使在夏季用电高峰和冬季采暖季节也未出现明显回落，表现出与季节性因素弱相关的结构性增长特征。
与历史均值对比，12月TMT增速虽低于前五年均值13.67%约1个百分点，但考虑到板块基数已显著扩大，双位数的绝对增速仍属强劲。三年平均增速为8.63%，12月的实际增速（12.6%）大幅高于三年均值，反映板块正处在加速增长通道。
从日均用电量看，TMT板块12月日均用电量同比增速最高达12.6%，较年平均增速12.0%基本持平，说明板块用电增长的稳定性较强，不存在明显的季节性波动。这一特征与TMT板块的用电结构高度相关——数据中心、云计算、软件服务等领域的用电需求是全年持续的，不受气温变化影响。
TMT板块用电增速对比| 指标 | 12月同比 | 前五年均值 | 三年均值 |
|---|
| TMT板块 | 12.6% | 13.67% | 8.63% |
| 制造板块 | 7.9% | 7.41% | 6.28% |
| 消费板块 | 5.2% | 8.78% | 8.56% |
TMT制造业新增贡献率20.3%居行业首位
在制造板块的细分子行业中，TMT制造业的新增用电贡献率最高达20.3%，意味着制造板块每新增100度电的用电量，就有超过20度来自TMT制造业。这一比例超过了金属制品业（17.8%）、通用设备制造业等传统制造业子行业，反映了TMT制造业在工业用电结构中的重要性正在快速提升。
TMT制造业用电增速亮眼，核心驱动力是AI产业链的发展。AI大模型的训练和推理需要大量算力支撑，带动了GPU服务器、数据中心等基础设施的用电需求。据估算，AI相关数据中心的单机柜功率密度已达传统机柜的数倍甚至数十倍，单机柜用电量从传统IDC的5-10kW提升至AI数据中心的30-100kW。
此外，智能手机、PC、可穿戴设备等消费电子产品的需求回暖，以及新能源汽车中智能座舱和自动驾驶对算力芯片的需求提升，共同拉动了TMT制造业的上游环节（芯片制造、PCB、电子元器件等）的用电增长。日均用电量同比来看，TMT制造业细分子行业中除电气设备制造下降0.3%外，其他行业日均用电量同比均上升。
AI产业链：网络信息与软件服务的用电“新基建”
TMT板块用电高增的背后，AI产业链是最核心的驱动力。具体而言，AI对用电的拉动体现在三个层面：
第一，数据中心用电。AI训练和推理需要大规模算力集群支撑，数据中心耗电量持续攀升。12月电信、广播电视和卫星传输服务及互联网数据及相关服务用电维持双位数高增。国内主要云厂商的资本开支持续扩张，字节跳动2024年资本开支达800亿元，直接拉动数据中心建设相关的施工用电和运营用电。
第二，软件和信息技术服务用电。AI大模型的研发、部署和维护需要大量的软件开发和数据处理工作，相关企业的办公用电和研发实验室用电快速增长。互联网数据和计算服务等新兴服务业用电高增。
第三，电子信息制造业用电。AI终端设备（AI手机、AI PC、AI眼镜等）的需求爆发带动上游芯片、PCB、光模块等电子信息制造业的生产用电增长。TMT制造业在制造板块中的用电占比和新增贡献率将持续提升。
2025年TMT用电展望：AI驱动下的确定性增长
展望2025年，TMT板块用电增长的确定性在各板块中最高。AI产业链仍处于高速扩张期，大模型的持续迭代和AI应用的规模化落地将驱动算力基础设施的持续投资，数据中心用电量有望保持20%以上的增速。
北美四大CSP（微软、谷歌、亚马逊、Meta）2025年资本开支指引合计超3000亿美元，国内互联网企业资本开支同样处于上行周期，全球AI算力基础设施的建设将直接拉动相关产业链的用电需求。国产算力芯片的突破和AI端侧设备的放量，将进一步扩大TMT板块的用电基数。
预计2025年TMT板块用电增速有望维持10-15%区间，继续领跑六大板块。AI产业链相关的数据中心、网络信息服务和TMT制造业将成为用电增长的核心引擎。在用电结构升级和新质生产力发展的背景下，TMT板块的用电占比有望从当前水平进一步提升，成为未来几年电力需求增长的重要支撑。
