2024年12月制造业PMI为50.1%，连续3个月保持在荣枯线以上，显示制造业景气度持续处于扩张区间。2024年1-11月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.3%。信达证券认为，通用设备板块受益于制造业景气度回升、设备更新政策落地、国产替代深化三重驱动，机床、叉车、工业机器人等细分品类销量数据持续向好，板块景气度有望在2025年延续。
通用设备景气度的宏观验证与细分品类表现
PMI连续扩张+制造业投资高增，宏观景气度持续验证
12月制造业PMI 50.1%，生产指数52.1%、新订单指数51.0%、新出口订单指数48.3%，内需订单改善趋势明显。1-11月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.3%，连续多月维持9%以上增速。11月全国规模以上工业企业利润同比下降7.3%，但降幅较10月收窄2.7pct，企业盈利边际改善为设备投资提供支撑。
机床产量维持增长，政策催化设备更新需求
11月金属切削机床产量6.33万台同比增长10.5%，金属成形机床产量1.4万台同比增长7.7%。2024年工业母机政策支持力度空前，从产业定位提级到首台套目录第一项，再到“工业母机+”百行万企产需对接活动，政策组合拳对机床需求的拉动正在显现。预计在设备更新政策的持续推动下，服役超10年的老旧机床更新替换需求集中释放。
叉车销量稳健增长，外销景气优于内销
11月叉车销量104944台同比增长5.07%，其中出口44198台同比增长16.7%，内销60746台同比下降2.0%。外销景气度明显优于内销，北美制造业回流和欧洲仓储自动化需求为叉车出口提供支撑。12月中国物流业景气指数（LPI）为53.1%环比继续回升，仓储物流业需求韧性保障叉车内需基本盘。
工业机器人产量增长11.1%，机器换人长期趋势不变
2024年1-11月工业机器人累计产量483884套同比增长11.1%。国内制造业就业人员平均工资2023年达92538元（同比+6.4%），人力成本持续上升使机器换人的经济性日益凸显。2022年工业机器人市场规模87亿美元，17-22年复合增速13.6%。中长期看，制造业机器人密度提升和国产替代两条主线共同驱动国内机器人产业链成长。
表5：2024年11-12月通用设备主要品类销量与景气指标| 品类/指标 | 数据 | 同比增速 | 景气判断 |
|---|
| 制造业PMI（12月） | 50.1% | 连续3月扩张 | 扩张区间 |
| 制造业固投（1-11月） | 累计同比+9.3% | 持平上月 | 高位维持 |
| 金属切削机床（11月） | 6.33万台 | +10.5% | 快速增长 |
| 叉车（11月） | 104944台 | +5.07% | 稳健增长 |
| 工业机器人（1-11月） | 483884套 | +11.1% | 稳健增长 |
