万华化学是2024年四季度公募基金减仓规模最大的化工标的。2024年Q4万华化学公募重仓市值从131.22亿元降至85.55亿元，减少45.67亿元，重仓基金数量从225个骤降至145个，减少80个，占化工板块重仓比例从14.19%降至10.76%，下降3.43个百分点。国金证券研究报告指出，万华化学遭大幅减仓的核心原因在于受到下游需求和检修影响，公司Q3业绩回落且盈利能力下滑，叠加聚氨酯行业整体景气度偏弱，机构对化工龙头的配置意愿明显降温。
减仓45.67亿，重仓基金减少80个
2024年Q4万华化学公募重仓市值从131.22亿元降至85.55亿元，减少45.67亿元，是化工板块中减仓规模最大的个股。重仓基金数量从225个骤降至145个，减少80个，降幅显著。季度跌幅16.46%，在化工龙头中表现偏弱。万华化学的减仓规模远超华鲁恒升（-24.76亿）和赛轮轮胎（-19.13亿），成为化工板块资金流出的最大来源。
Q3业绩回落+聚氨酯需求疲软是核心原因
万华化学遭大幅减仓的核心原因在于公司基本面阶段性走弱。受到下游需求疲软和装置检修影响，公司Q3业绩出现明显回落，盈利能力同比下滑。聚氨酯行业整体景气度偏弱，MDI等核心产品价格承压，市场对公司短期业绩的担忧加剧。在化工行业整体处于周期底部的背景下，万华化学作为聚氨酯龙头，业绩波动被市场放大，导致机构集中减仓。
重仓比例降至10.76%，处于历史相对低位
万华化学占化工板块重仓比例从14.19%降至10.76%，下降3.43个百分点，幅度显著。从历史维度看，万华化学的重仓比例已降至相对低位，反映市场对化工龙头的悲观预期较为充分。然而，万华化学作为全球MDI龙头，具备成本优势、技术壁垒和全球化布局等核心竞争力，长期价值并未发生根本改变。当前的持仓低位是否意味着配置机会，取决于聚氨酯行业景气度的拐点何时到来。
聚氨酯板块同步遭减仓45.63亿
万华化学的减仓并非孤立现象，聚氨酯细分子板块同步遭遇大幅减仓。2024年Q4聚氨酯板块公募重仓市值从131.42亿元降至85.79亿元，减少45.63亿元，重仓基金从226个降至147个，减少79个。聚氨酯板块的减仓规模在化工子板块中排名第一，反映机构对聚氨酯产业链的整体悲观预期。后续聚氨酯景气的修复将取决于下游需求的恢复节奏和行业供给侧的边际变化。
2024Q4万华化学及聚氨酯板块持仓变化| 指标 | 2024Q4 | 2024Q3 | 变化 |
|---|
| 万华化学重仓市值（亿元） | 85.55 | 131.22 | -45.67 |
| 万华化学重仓基金数 | 145 | 225 | -80 |
| 万华化学占化工重仓比例 | 10.76% | 14.19% | -3.43pct |
| 聚氨酯板块重仓市值（亿元） | 85.79 | 131.42 | -45.63 |
| 万华化学季度跌幅 | -16.46% |
