卫生巾安全性正成为消费者决策的核心权重。国泰君安卫生巾深度报告指出，2024年11月卫生巾舆情事件后，具备医护级/械字号等安全维度卖点的品牌销售表现明显好于其他品牌。2024年天猫渠道“医用”“医护”相关卖点产品销售额翻倍增长，2020-2024年CAGR达66%。本文基于国泰君安报告，深度解析卫生巾安全性趋势的驱动因素与投资机会。
卫生巾舆情事件推动消费者对安全性的重视显著提升
2024年11月，根据中国新闻周刊等媒体报道，卫生巾质量安全相关负面事件发生。多名消费者和博主发现多个知名品牌卫生巾存在实际长度与包装标注不符的情况，部分产品长度偏差接近国家标准的下限。部分品牌卫生巾被检测出含有可迁移性荧光增白剂、甲醛和重金属超标，甚至存在微生物污染。
卫生巾舆情的发生进一步推动消费者对卫生巾安全性的关注。消费者认识到“品牌”并非卫生巾安全性的绝对保障，对于“医用”、“医护”等高等级标准产品的需求逐步增加。2024年天猫渠道具备“医用”、“医护”相关卖点的产品销售额实现翻倍增长，2020-2024年的CAGR约为66%。
质量等级分层——械字号>医护级>消毒级>普通级
卫生巾的安全性差异化主要体现在械字号、医护级、消毒级。从对质量的要求来看：械字号（医用级）>医护级卫生巾>消毒级卫生巾>普通卫生巾。械字号需取得第一类医疗器械备案凭证，生产过程遵循医疗器械相关法规与标准。医护级依据中国卫生安全科技研讨会和企业联合制定的行业标准生产。消毒级依据国家标准《一次性使用卫生用品卫生标准》生产。
在微生物指标上，普通级细菌菌落总数≤200CFU/g，消毒级和医护级≤20；真菌菌落总数普通级≤100，消毒级不得检出，医护级≤20。重金属方面，医护级对汞、铅、砷、镉有明确限量。甲醛含量医护级≤30mg/kg，仅为普通级的一半。吸水倍率医护级≥12.0倍，远高于普通级的≥7.0倍。
具备安全性卖点的品牌销售表现明显优于普通品牌
2024年11月卫生巾舆情事件后，具备安全性卖点的品牌销售表现明显好于其他品牌。奈丝公主2024年11、12月天猫渠道销售收入分别同比增长23%、98%，表现明显好于ABC、苏菲等受舆情事件影响的品牌。奈丝公主为稳健医疗旗下品牌，公司具备30年以上医疗业务背景，部分产品通过医护级认证，在全产业链控制下不含可迁移荧光剂。
稳健医疗在卫生巾领域的安全性优势显著，旗下奈丝公主专注于100%全棉面层卫生巾的研发和生产，通过医护级产品认证。目前奈丝公主主要产品系列包括超净吸系列、全棉安睡裤系列、棉纱系列、有机棉系列、全棉芯系列等。超净吸系列通过医护级别认证，2024年受益于卫生巾舆情事件销售加速增长，12月天猫平台销售额同比增长4倍以上。
安全性为中长期消费大趋势，品牌深度受益
卫生巾舆情事件频发，早在2015年315大会就曝光了十大卫生巾品牌存在荧光增白剂问题，此后高洁丝、苏菲等品牌又陆续被发现存在虫卵等问题。消费者认识到“品牌”并非卫生巾安全性的绝对保障，对于“医用”、“医护”等高等级标准产品的需求逐步增加。
安全维度为中长期消费需求大趋势，具备安全性卖点的品牌深度受益。国泰君安看好稳健医疗（奈丝公主）围绕高安全性特点持续迭代多款产品，打造具备长生命周期的系列大单品。建议关注具备医学背景、医护级/械字号认证的卫生巾品牌。
卫生巾质量等级关键指标对比| 检测项目 | 普通级 | 消毒级 | 医护级 | 械字号（医用级） |
|---|
| 细菌菌落总数（CFU/g） | ≤200 | ≤20 | ≤20 | 严格无菌 |
| 真菌菌落总数（CFU/g） | ≤100 | 不得检出 | ≤20 | 严格无菌 |
| 甲醛含量（mg/kg） | ≤75 | ≤75 | ≤30 | ≤30 |
| 吸水倍率（倍） | ≥7.0 | ≥7.1 | ≥12.0 | ≥12.0 |
| 重金属限量 | 未检测 | 未检测 | 有明确限量 | 有明确限量 |
