物联网模组行业正经历从“量增”到“量价齐增”的景气拐点。国元证券研究报告显示，2023年全球蜂窝物联网连接数达33亿、收入137亿美元，同比增长24%和17%。在AI端侧部署、RedCap技术成熟、智能网联汽车普及等多重驱动下，模组市场需求持续修复，移远通信、广和通、美格智能2024年前三季度营收和利润均实现显著增长。
连接数突破33亿，物联网模组市场持续扩容
2023年全球蜂窝物联网连接数同比增长24%至33亿，Counterpoint预计2030年将超过62亿，7年接近翻倍。连接市场收入同比增长17%至137亿美元，预计2030年将超过260亿美元。收入增速低于连接数增速反映模组平均单价仍面临下行压力，但AI模组等高价值量产品的占比提升正逐步扭转这一趋势。
中国在物联网基础建设和数字经济创新发展方面走在了世界前列。根据《世界万物智联数字经济白皮书》，2024年全球物联网连接数增长了23%以上，有望超过250亿，中国物的连接数有望突破30亿，占全球连接数的约12%。中国庞大的制造业基础和消费市场为物联网模组提供了丰富的应用场景。
从连接结构看，蜂窝物联网仍是物联网连接的主体。随着5G RedCap、NB-IoT、LTE-M等技术的成熟，蜂窝物联网覆盖的场景从低速率（LPWA）到中高速率（RedCap）再到超高速率（eMBB）实现全频谱覆盖，为物联网模组市场提供了持续增长的技术基础。
AI模组驱动量价齐增，2030年占比达25%
AI嵌入式蜂窝模组正成为物联网模组市场量价齐增的核心驱动力。Counterpoint数据显示，AI嵌入式蜂窝模组预计将从2023年占所有物联网模组出货量的6%增长至2030年的25%，复合年增长率为35%。IoTAnalytics进一步预测，智能模组2023-2027年复合增速达79%，AI使能型模组达73%。
从单价角度分析，传统蜂窝模组单价多在数美元至数十美元区间，AI嵌入式模组因集成了更高性能的处理器和AI加速器，单价可达上百美元。以美格智能SNM970为例，其综合AI算力高达48Tops，已在模组上成功运行StableDiffusion文生图大模型，产品价值量远超传统数传模组。
2024年前三季度，国内头部模组厂商的收入和利润已充分反映需求复苏趋势。移远通信收入132.46亿元同比增长33%，归母净利润3.57亿元同比高增；广和通收入62.17亿元，归母净利润6.52亿元同比增长43%；美格智能收入21.82亿元同比增长40%，归母净利润0.91亿元同比增长33%。随着AI模组等高毛利率产品占比提升，行业利润增速有望持续高于收入增速。
智能网联汽车：车载模组需求确定性最强
智能网联汽车是物联网模组下游需求确定性最强的应用场景。随着先进驾驶辅助系统、智能车载娱乐系统等功能成为整车厂差异化竞争的核心，乘用车的联网渗透率将大幅提升。IHS Markit和中商产业研究院数据显示，中国车联网市场规模保持高速增长。
各国政府正在加快车联网基础设施的建设。中国交通运输部等多部门合作扩大“车路云一体化”试点规模，住建部推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展试点，已完成大量路口智能化改造和路侧设施建设。这些基础设施的完善将推动车载模组从“选配”走向“标配”。
移远通信围绕汽车产品推出了“七大车载产品技术生态”，包括智能座舱模组、车载4G/5G模组、C-V2X模组、高精度定位模组等，可赋能智能座舱等六大典型应用场景。广和通车载业务主体广通远驰在出售锐凌无线境外业务后仍保持较好增速，持续布局5G/5G+V2X车联网模组和AI智能座舱SOC。Counterpoint预测，汽车和POS行业将对AI嵌入式蜂窝模组出货量做出最大贡献。
卫星物联网与FWA：新兴场景打开增量空间
卫星物联网是模组行业的新兴增长极。3GPP Release17于2022年冻结并于2024年实现商业化，使支持蜂窝和卫星连接的单一硬件解决方案成为可能。NR-NTN标准预计2027年与3GPP R18/R19同步进入商业化，将推动卫星互联网在高速和实时数据处理领域广泛应用。全球卫星物联网连接数预计从2020年的360万个增长至2030年的4100万个，复合年增长率28%。
FWA（固定无线接入）是模组行业的另一增量场景。广和通FWA业务在美国、日本、欧洲等区域持续放量。美格智能FWA领域在美国、日本、欧洲等区域的5G产品持续大规模量产发货。随着5G网络覆盖完善和毫米波频段商用，FWA模组有望在家庭宽带、企业专线等场景中替代有线接入。
无人机和机器人同样值得关注。移远通信的智能模组、控制器产品已在双足/四足具身智能机器人、智能割草机、多模态机器人等行业头部公司产品上应用。广和通割草机器人Q4在头部客户实现交货。这些新兴场景虽然当前体量较小，但增速远高于行业平均，有望成为2025-2026年模组需求的重要增量来源。
全球蜂窝物联网市场规模预测| 指标 | 2023年 | 2030年预测 | 复合增长率 |
|---|
| 蜂窝物联网连接数 | 33亿 | 62亿+ | 约10% |
| 蜂窝物联网连接收入 | 137亿美元 | 260亿美元+ | 约10% |
| AI嵌入式模组出货占比 | 6% | 25% | 35% |
| 卫星物联网连接数 | 约360万 | 4100万 | 28% |
