中泰国际发布虚拟资产行业报告，聚焦香港虚拟资产ETF市场发展。2022年12月，亚洲首两只虚拟资产期货ETF在香港上市；2024年4月30日，首批虚拟资产现货ETF（6只）上市，由华夏、嘉实、博时/HashKey三家发行，比特币及以太币各半。现货ETF日均成交3814万港元，高于期货ETF的2597万港元。香港正成为亚洲虚拟资产ETF交易中心，产品矩阵持续扩容。
期货ETF先行：2022年亚洲首批上市
2022年10月，香港证监会发布《有关虚拟资产期货交易所买卖基金的通函》，接受虚拟资产期货ETF的认可申请，初期仅限于在CME（芝加哥商品交易所）交易的比特币期货及以太币期货。ETF管理公司需证明相关期货具备充足流动性、转仓成本可控。
2022年12月，南方东英比特币期货ETF（3066.HK）及以太币期货ETF（3068.HK）上市，成为亚洲首两只虚拟资产ETF。2023年1月，三星比特币期货主动型ETF（3135.HK）上市。三只期货ETF均以港币结算。根据港交所数据，三只期货ETF日均成交量由2023年的890万港元增至2024年第一季的5130万港元。2024年7月23日，南方东英比特币期货每日反向（-1x）产品（7376.HK）上市，丰富了对冲工具。
2024年4月30日至2025年1月3日，期货ETF（不含反向）日均成交2597万港元，12月中旬一度突破2亿港元，市场热度显著提升。
现货ETF落地：6只产品同步上市，多币种交易
2024年4月30日，首批虚拟资产现货ETF在香港上市，共6只，由三家发行机构平分：华夏香港（3042.HK比特币、3046.HK以太币）、嘉实国际（3439.HK比特币、3179.HK以太币）、博时国际/HashKey（3008.HK比特币、3009.HK以太币）。产品覆盖比特币及以太币两大主流加密资产，均为100%实物 backed。
所有现货ETF均提供港币结算，同时推出美元结算版本，华夏更提供人民币结算ETF选择，满足不同投资者币种需求。零售投资者可参与（不含中国内地投资者），但需满足虚拟资产知识评估和风险承受能力测试。
现货ETF上市后交易活跃，日均成交3814万港元，高于期货ETF。现货ETF直接持有底层虚拟资产，无展期成本，更受长期配置型资金青睐。随着投资者教育深化和更多机构参与，现货ETF交易量有望进一步增长。
香港ETF市场的独特优势与未来扩容
香港虚拟资产ETF相比其他市场具有独特优势。首先，香港是亚洲首个推出虚拟资产现货ETF的市场，领先于新加坡、日本等竞争对手。其次，香港同时提供比特币和以太币现货ETF，而美国初期仅有比特币现货ETF。第三，香港ETF支持多币种（港币/美元/人民币）交易，便利国际投资者。
未来产品扩容方向包括：更多币种（如Solana、XRP等）的现货ETF、主动管理型虚拟资产ETF、虚拟资产相关结构性产品等。香港监管机构持开放态度，2024年已批准反向期货ETF，预计将进一步丰富产品线。随着合规框架完善和投资者基础扩大，香港虚拟资产ETF市场有望成为全球重要交易中心。
表3：香港虚拟资产现货ETF列表（2025年1月）| 发行机构 | 比特币ETF | 以太币ETF | 结算币种 |
|---|
| 华夏香港 | 3042.HK | 3046.HK | 港币/美元/人民币 |
| 嘉实国际 | 3439.HK | 3179.HK | 港币/美元 |
| 博时/HashKey | 3008.HK | 3009.HK | 港币/美元 |
投资启示：ETF扩容利好港股流动性与市场结构
虚拟资产ETF的上市为港股市场带来多重积极影响。第一，增加市场交易量和流动性，吸引新投资者群体。第二，提升香港作为国际金融中心在虚拟资产领域的竞争力，与新加坡、迪拜等地形成差异化。第三，为传统投资者提供合规、透明、受监管的虚拟资产配置工具。
建议关注ETF发行机构（如华夏、嘉实、博时）的资产管理业务增长，以及港交所的交易量提升。但需注意虚拟资产价格波动风险，以及监管政策变化可能带来的影响。长期来看，香港虚拟资产ETF市场的健康发展将为港股市场注入新活力。
