招商证券发布的《24年景气回暖、创新加速，25年继续把握AI端、智能车主线》报告指出，2024年消费电子终端景气整体回暖，全球智能手机出货12.4亿部（+6.4%），PC出货2.6亿台（+1%），经历两年下滑后重回增长。AI手机2024年渗透率16%，预计2028年达54%；AIPC 2024年出货约4800万台，2028年将达2.05亿台（CAGR 44%）。2025年AI赋能依旧是主旋律，国补政策扩围至消费电子产品有望驱动国内销量继续复苏。
智能手机——24年出货12.4亿部+6.4%，25年延续温和复苏
2024年全球智能手机出货量12.4亿部（+6.4%），Top5品牌份额分别为苹果18.7%、三星18.0%、小米13.6%、传音8.6%、OPPO 8.5%。24Q4出货3.3亿台（+2.4%），延续温和复苏。IDC预测2025年延续增长但速度放缓，Counterpoint预测收入增长（+8%）继续超过销量增长（+4%）。国补政策扩围至手机、平板、智能手表手环，单价≤6000元按15%补贴（每件≤500元），有望驱动国内销量复苏。
AI手机——2024渗透率16%，2028年达54%
Canalys预计2024年全球16%智能手机出货为AI手机，2028年将激增至54%（CAGR 63%）。Counterpoint预测2027年生成式AI手机占全球出货40%以上，保有量超10亿部。苹果Apple Intelligence从iOS18.1开始支持（仅iPhone15 Pro以上），推动老用户换机。华为发布Harmony Intelligence鸿蒙原生智能，谷歌Gemini无缝集成到各类硬件。AI手机渗透率先从高端机型开始，逐渐向中端普及。
PC/平板——24年PC出货略增1%，AIPC 2028年2.05亿台
2024年全球PC出货2.6亿台（+1%），经历两年下滑后恢复增长。24Q4出货6890万台（+1.8%），国补政策使消费领域表现好于预期。Canalys预计2025年PC市场加速增长（微软10月终止Win10支持）。AIPC 2024年出货约4800万台（占18%），2025年超1亿台（占40%），2028年达2.05亿台（CAGR 44%）。联想高管预计3-4年内每一台PC都会成为AIPC。
可穿戴与XR——Meta AI眼镜销量突破200万，字节豆包MAU 5998万
Meta Ray-Ban AI眼镜受益AI功能升级和促销节驱动，10-12月激活数连续创新高，预计24年底销量突破200万。CES 2025 AI眼镜成为C位之一，10余家初创品牌展示新品。2024年全球可穿戴出货温和复苏，IDC预计2024年可穿戴出货5.38亿台（+6.1%）。VR需求仍疲软，24Q3全球VR销量118万台（-5%），AR销量10.6万台（-4%）首次同比下滑。字节豆包APP MAU达5998万，全球第二、全国第一。
表1：消费电子终端出货量与AI渗透率预测| 品类 | 2024年出货量 | 同比 | AI渗透率（2024） | AI渗透率（2028E） |
|---|
| 智能手机 | 12.4亿部 | +6.4% | 16% | 54% |
| PC | 2.6亿台 | +1% | 18% | 70%+ |
| 可穿戴 | 5.38亿台 | +6.1% | — | — |
智能汽车与人形机器人——新能源车首破1000万辆，Optimus量产在即
2024年中国汽车销量3144万辆（+4.5%），新能源车销量首次突破1000万辆，渗透率超40%。24M12新能源车渗透率48.1%。国内车企高阶智驾加速渗透，比亚迪自研“天神之眼”+合作华为，鸿蒙智行全系升级ADS3.0，小鹏P7+推动智驾下沉10-20万市场。人形机器人：马斯克指引2025年数千台、2026年5-10万台、2027年50-100万台。全球人形机器人市场规模预计2028年达138亿美元（CAGR 50.2%）。特斯拉Optimus展示空手接网球，灵巧手自由度增加至22个。
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导语见正文起始。
