浙商证券区域经济深度报告显示，2025年各地社零目标设定更趋合理务实，加权目标值约5.3%，较2024年的6.3%明显下调。多数省份CPI目标从3%下调至2%，体现地方政府对未来物价合理回升的预期。多省将“提振消费”列为2025年重点工作首位，提振消费专项行动、“两新”政策加力扩围、培育消费新场景新业态成为三大抓手。本文基于浙商证券研报，深入分析2025年消费提振政策的重点方向与投资机会。
社零目标5.3%，海南上调至10%江苏维持5.5%
截至1月20日，22个省份披露2025年社零目标，全国加权目标值约5.3%（去年约6.3%）。仅1省上调（海南+10%），4省持平，16省下调。下调幅度较大的省份集中于东北、西北及去年目标设定较高地区。
海南上调社零目标至10%，2025年将推动自贸港建设进入新阶段，积极创建高A级旅游景区，设立一批海外旅游推广办事处，大幅提升入境游客人数，接待国内外游客1亿人次以上。江苏作为经济大省继续维持5.5%社零增速目标，全方位挖掘内需政策有望逐步出台。
CPI目标多数降至2%，预示更多消费刺激政策
多数省份2025年CPI目标从3%下调至2%，西藏目标3%，湖南表述为“与全国一致”，山东“保持合理水平”。CPI目标的务实调整主要体现了各地方政府对未来物价的合理回升预期，也预示更多消费刺激政策有望出台。
居民收入目标方面，16个省市区与去年表述一致（如“与经济增长同步”“高于经济增长速度”），陕西、新疆等省份下调城镇和农村居民收入目标0.5个百分点，贵州分别下调1个百分点，云南则将表述由“与经济增长同步”变为“快于经济增长速度”。
提振消费专项行动成为各地重点工作
多省将“提振消费”列为2025年重点工作首位（湖南、安徽、吉林等），各地积极落实2024年12月中央政治局会议和经济工作会议部署。三大抓手清晰：
提振消费专项行动：北京提出推动中低收入群体增收，适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金和医保财政补助标准。河南提出推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制。
“两新”政策加力扩围：广东将手机、平板电脑、智能手表手环纳入以旧换新支持范围。浙江提出持续推进汽车、手机、家电家居、电动自行车等消费品以旧换新。河南提出更新汽车50万辆、家电800万台，实施设备更新项目3000个。
培育消费新场景新业态：大部分地区提及首发经济及银发经济。湖北积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济，加快数智诊疗、家用机器人等消费产品研发。浙江培育壮大首发经济、银发经济、会展经济、演艺经济、赛事经济。
消费提振的投资主线——关注三个方向
2025年消费提振政策可从三个方向把握投资机会。第一，以旧换新受益方向：手机、平板、智能手表等3C产品纳入补贴范围，利好消费电子产业链（立讯精密、歌尔股份、水晶光电等）。第二，消费场景创新方向：首发经济、银发经济、冰雪经济等新业态，利好商业零售、文旅、养老服务等相关标的。第三，地方特色消费方向：各地因地制宜发展品牌消费，关注海南自贸港（免税消费）、浙江（数字经济消费）、四川（文旅消费）等区域特色。
2025年部分省份社零目标及变化| 省份 | 2025年社零目标 | 2024年目标 | 变化幅度 |
|---|
| 海南 | 10% | — | 上调 |
| 江苏 | 5.5% | 5.5% | 持平 |
| 辽宁 | 7% | 8% | 下调 |
| 湖南 | 与经济增长同步 | 6% | 下调 |
| 吉林 | 7% | 7% | 持平 |
