国盛证券家电2025年度策略报告指出，小家电板块内销重点关注微信小店带来的新渠道机遇，外销优选高增速&有效规避对美敞口标的。2024年1-11月扫地机全渠道销额同比增长46.6%、销量+38.4%、均价+3.8%，行业持续改善。微信小店送礼功能2024年12月开启，小家电具有低客单价、礼赠属性强、线上占比高等特点，适配度更高。出口端2024年1-11月家电出口+14%，2025年高基数下增速或放缓，建议关注欧圣电气（马来西亚工厂）和德昌股份（越南+泰国工厂）。
2026扫地机行业量价齐升，竞争格局重塑
2024年扫地机行业实现量价齐升。1-11月全渠道销额同比+46.6%、销量+38.4%、均价+3.8%。上半年恢复主因低基数+新品提前；8月以来以旧换新地方补贴拉动（全国31省市仅3个没有针对扫地机补贴，力度普遍20%）。竞争格局重塑：石头科技市占率26.1%位居第一，科沃斯同比-8.7pct至25.1%，云鲸/追觅快速追赶（分别+6.0/+2.3pct），CR4达85.7%。但行业改善是否充分传导至报表端仍存疑——行业渗透率快速提升需产品力跃升驱动；科沃斯扫地机市占率下滑；洗地机以价换量（均价-16.4%）冲击盈利；费用投放未见下行。海外市场面临增长放缓和竞争加剧。
微信小店送礼功能：小家电的新渠道机遇
2024年12月17日微信小店开启“送礼物”功能（2025年1月19日正式上线）。用户无需提前询问地址和款式即可完成送礼，接收方填写地址确认收下，简化送礼流程。微信小店可与微信生态所有元素连接（视频号、广告投放、搜一搜、公众号接入公域流量；小程序、企业微信、社群沉淀私域用户），想象空间巨大。小家电具有低客单价（适配送礼场景）、礼赠属性强、线上销售占比高等特点，与“送礼物”场景匹配度高。飞科、倍轻松等小家电品牌已设微信商城入口，参考倍轻松2023年抖音渠道红利期（精准把握+爆款产品+头部达人带货），微信小店有望成为社交电商新机遇，提振小家电经营活力。
小家电出口链：高基数下优选高增速+对美敞口可控标的
2024年小家电出口保持较高景气度。1-11月吸尘器/榨汁机/咖啡机/净水器出口额增速分别达10%以上，净水器更实现22%增速。10/11月出口提速或因美国加征关税预期下抢出口。展望2025年，出口面临较高基数及关税问题，增速或有所放缓。出口链建议关注潜在收入与业绩增速高、有效规避对美关税风险的标的：欧圣电气主营小型空压机与干湿两用吸尘器（24H1占比33.2%/51.5%），与The Home Depot、Lowe's等零售巨头合作，2024年前三季度收入+56.1%/利润+48.0%，2023年分红比例85.8%，马来西亚工厂已建成试产，可覆盖北美订单；德昌股份以吸尘器电机起家，2023年小家电代工占比29.6%、EPS电机7.3%，2024年前三季度收入+40.3%，越南厂区已建成、泰国厂区2024年12月公告建设，有望缓解关税风险。
表：小家电出口链重点公司对比| 公司 | 2024Q1-Q3收入增速 | 2024Q1-Q3利润增速 | 海外产能布局 | 核心特点 |
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| 欧圣电气 | +56.1% | +48.0% | 马来西亚工厂（试产） | 北美零售巨头合作、高分红 |
| 德昌股份 | +40.3% | +14.5% | 越南（已建成）+泰国（公告） | 电机技术延伸、品类拓展 |
