2024年新发基金市场呈现“债强股弱”的显著特征。广发证券最新报告显示，以基金成立日口径统计，2024年12月新成立基金111只，新发份额1495.14亿份。其中债券型基金发行33只、份额1088.08亿份，占新发基金份额的72.77%，环比大幅上升190.0%；股票型基金发行50只、份额281.95亿份，占比仅18.86%，环比下滑73.1%。2024年多数月份债基新发“独占鳌头”，仅10月在一揽子刺激政策带动下股基短暂回升。展望2025年，长端利率下行空间边际收窄，债券型基金收益率预计收敛，股票型基金新发份额占比有望随逆周期政策落地而回升。
债基新发占比72.8%——避险逻辑主导2024年
2024年新发基金市场被避险逻辑主导。债券型基金占新发基金比例在多数月份维持高位，只有10月在一揽子刺激政策出台带动两市成交额大幅修复的背景下，股基新发快速上升外，多数月份债基发行均“独占鳌头”。12月，受长端利率加速下行影响，债券市场热度再次攀升，债券型基金新发份额环比大幅上升190.0%至1088.08亿份，占比回升至72.77%。这一比例接近年内高点（8月、9月均超70%），反映避险情绪在年末再次强化。
股基新发占比18.86%——12月环比下滑73.1%
2024年12月，股票型基金发行50只，发行份额281.95亿份，占新发基金份额的18.86%，环比大幅下滑73.1%。股基新发下滑的主因是12月大盘指数在特朗普胜选后十年期美债收益率上行及政策空窗期的影响下横盘震荡，权益类基金发行热情降温。
从全年趋势看，主动型产品新发占比整体呈下降趋势，指数型产品占比持续提升。11月指数型产品在股票型新发中占比反超主动产品，反映市场对低费透明敞口清晰的ETF认可度显著提升。但12月权益市场震荡导致整体股基新发规模回落，指数型产品占比虽仍高于主动型，但绝对规模出现明显收缩。
指数型产品崛起——11月反超主动产品
2024年股票型产品新发结构发生深刻变化。主动型产品（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）新发占比整体呈下降趋势，指数型产品（被动指数型、增强指数型）占比持续提升。11月，指数型产品在股票型新发中占比反超主动产品，标志着被动投资在权益类新发基金中的主导地位初步确立。
这一趋势的背后是多重因素的共振：2023年资产回报率走低导致主动管理基金规模下滑；2024年市场对低费、透明、敞口清晰的ETF认可度显著提升；新“国九条”明确要求建立ETF快速审批通道，为指数产品发展提供了政策支持。展望2025年，若权益市场风险偏好持续修复，指数型产品有望继续成为股票型新发基金的主力。
2025年展望——股基新发占比有望回升
根据广发宏观研究，2025年政策利率可能下调30-50BP，但2024年十年期国债收益率已下滑约88bp，长端利率下行空间边际收窄。债基收益率预计收敛，新发基金中股基占比有望自低位回升。随着逆周期增量政策落地推动宏观经济回暖，投资者风险偏好有望逐步修复，股票型基金新发份额占比有望在2025年实现回升。
2024年12月新发基金结构| 基金类型 | 发行数量 | 发行份额（亿份） | 占比 | 环比变化 |
|---|
| 债券型基金 | 33只 | 1088.08 | 72.77% | +190.0% |
| 股票型基金 | 50只 | 281.95 | 18.86% | -73.1% |
| 混合型基金 | — | 约86亿 | 约5.8% | — |
| 合计 | 111只 | 1495.14 | 100% | +1.4% |
