东吴证券发布的新能源车销量点评报告显示，2024年12月新能源车渗透率达49%，创历史新高，全年累计渗透率40.9%，超额完成市场预期。插电混动成为增长主引擎，全年销量394万辆同比增长83.5%，纯电占比降至58%。自主品牌市占率提升至67%，合资品牌加速萎缩。渗透率突破40%后，新能源车正加速向50%迈进，预计2025年渗透率有望突破55%。
12月渗透率49%创历史新高，全年销量1287万超预期
2024年12月新能源汽车销量159.6万辆，同比增长34%，环比增长5.6%，渗透率49.0%，同环比分别提升11.3和3.4个百分点。2024年全年新能源车销量1286.6万辆，同比增长35.5%，累计渗透率40.9%。中汽协数据显示，纯电动车全年销量772万辆（+15.5%），插电式混动汽车515万辆（+83.5%）。纯电增速放缓，插混贡献了主要增量。
从产量看，12月新能源汽车产量153万辆，同比增长30.5%，全年产量1289万辆，同比增长34.4%。产量与销量基本匹配，反映行业库存水平健康。四季度传统旺季后12月产量环比微降，属于正常季节性调整。全年来看，中国新能源车市场已进入“销量-产量-渗透率”三升的良性循环。
表1：2024年新能源车市场核心数据| 指标 | 12月数据 | 同比变化 | 2024年全年 | 同比变化 |
|---|
| 销量（万辆） | 159.6 | +34% | 1286.6 | +35.5% |
| 渗透率 | 49.0% | +11.3pct | 40.9% | - |
| 纯电销量（万辆） | 89 | +18% | 772 | +15.5% |
| 插混销量（万辆） | 50 | +98% | 515 | +83.5% |
插混与增程份额跃升，纯电占比降至58%
2024年车型结构发生显著变化。纯电销量711万辆，同比增长16%，占比58%，同比下降11个百分点；插电混动销量394万辆，同比增长91%；增程式销量118万辆，同比增长77%。12月纯电销量89万辆（同比+18%，环比+7%），插电混动50万辆（同比+98%，环比+5%），增程式13万辆（同比+17%，环比-4%）。
插混与增程合计占比已从2023年的约31%提升至42%。纯电增速放缓受制于补能基础设施瓶颈和冬季续航焦虑，而插混与增程凭借“可油可电”的灵活性，更适配当前消费者使用场景。车企也在积极布局混动产品，比亚迪DM-i、吉利雷神、长安深蓝增程等车型持续热销。预计2025年插混与增程占比有望进一步升至45-50%。
自主品牌市占率67%创新高，合资加速萎缩
12月自主车企销量61万辆，同比增长37%，市占率66%，全年累计市占率67%（+1pct）；新势力销量13万辆，同比增长63%，市占率15%（+2pct）；合资车企销量3万辆，同比下降33%，市占率仅3%（-1pct）。自主品牌与合资品牌份额“剪刀差”持续扩大。
2024年比亚迪销量427万辆（+41%）、吉利89万辆（+82%）、长安深蓝24万辆（+78%）。新势力中理想50万辆（+33%）、鸿蒙系40万辆（+308%）、零跑29万辆（+104%）、小米8个月13.7万辆。自主品牌凭借新能源先发优势和产品迭代速度，正在重塑行业竞争格局。合资品牌在新能源领域的落后态势短期难以逆转。
2025年展望：渗透率有望突破55%
2024年渗透率从年初约33%提升至年末49%，全年提升近17个百分点。考虑到政策补贴延续、新车型持续供给、消费者接受度提升，预计2025年新能源车渗透率有望突破55%，全年销量有望达到1500-1600万辆。插混与增程仍将是增长主力，纯电增速有望在充电基础设施完善后回升。建议关注布局混动及纯电双技术路线的龙头车企及锂电材料龙头。
