铜是能源转型的核心金属。光伏、风电、新能源汽车三大新能源赛道正成为全球铜需求增长的最强引擎。2024年全球光伏新增装机预计405GW（+17%），风电125GW（+8%），新能源汽车销量1824万辆。华源证券研究报告指出，新能源用铜密度远高于传统领域，新动能对铜消费的拉动正从“边际增量”走向“主导增量”，2024-2027年全球铜需求增速将维持在3.2%-3.7%。
光伏用铜——装机持续放量，拉动连接器与电缆需求
铜在光伏产业主要用于连接器、电缆和逆变器。2024年预计全球光伏新增装机405GW，同比增长17%，中国新增277GW，同比增长28%。虽然增速较2023年有所下降，但绝对增量依然可观。光伏电站每GW用铜量约为5000吨，分布式光伏用铜密度更高。全球光伏装机的持续增长将直接拉动铜消费，预计每年贡献数十万吨铜需求增量。
风电用铜——海上风电提振单位用铜强度
铜在风电产业主要用于发电机、变压器、齿轮箱和塔筒电缆。2024年预计全球风电新增装机125GW，同比增长8%，中国新增79.3GW。海上风电单位用铜量约为陆上风电的2-3倍，随着海上风电占比提升，风电对铜需求的拉动效应将进一步增强。全球风电装机稳步增长，风电用铜需求维持稳健增速。
新能源汽车——单车用铜量是燃油车3-4倍
2024年全球新能源汽车销量1824万辆，中国1287万辆；预计2025年全球达2240万辆、中国1650万辆。新能源汽车用铜主要用于电池、电机、充电桩及高压线束，单车用铜量约80公斤，传统燃油车仅约20公斤。按单车增量计算，2024年新能源车较传统燃油车额外贡献约100万吨铜需求。随着渗透率持续提升，新能源车对铜需求的拉动将逐年增强。
新动能占比持续提升，成为需求增长主导力量
传统需求（电网、建筑、家电）用铜量稳定但有增长，新动能（光伏、风电、新能源车）则贡献了铜需求增量的大部分。2024年全球铜需求2685万吨，新能源相关需求约350万吨，占比约13%，但增量贡献超过一半。到2027年，新能源铜需求占比有望提升至18%-20%，成为铜需求增长的主导力量。新能源铜需求的刚性增长，是铜供需长期紧平衡的最根本支撑。
全球新能源装机与销量及铜需求拉动| 领域 | 2024年 | 2025E | 用铜特点 |
|---|
| 全球光伏新增装机 | 405GW（+17%） | — | 连接器、电缆、逆变器 |
| 全球风电新增装机 | 125GW（+8%） | — | 发电机、变压器、电缆 |
| 全球新能源车销量 | 1824万辆 | 2240万辆 | 电池、电机、充电设施 |
| 中国新能源车销量 | 1287万辆 | 1650万辆 | 单车用铜量约80公斤 |
