芯片电感正成为EV类零部件企业中最具爆发力的第二增长曲线。天风证券研报指出，铂科新材芯片电感2024年实现营收3.86亿元，同比增长275.8%，从2022年的2000万元到2024年的3.9亿元，三年增长近20倍。芯片电感业务占比提升持续拉动公司综合毛利率中枢上移。
芯片电感行业背景与技术优势
芯片电感是用于CPU、GPU、ASIC等芯片供电模块的功率电感器件，主要功能是滤除电源纹波、稳定供电电压。传统芯片电感以铁氧体材料为主，但铁氧体在高频、大电流场景下存在饱和磁通密度低、损耗高等局限。
金属软磁芯片电感采用合金软磁粉芯材料，具备小型化、耐大电流的核心优势，更加符合高算力应用场景。铂科新材的金属软磁芯片电感在功率密度、体积、效率等方面均优于传统铁氧体电感，尤其适用于AI服务器GPU、数据中心等大算力场景。
随着AI服务器算力需求持续攀升，GPU功耗不断增加，对供电模块的电感提出更高要求。金属软磁芯片电感凭借高功率、低损耗的优势，正逐步替代传统铁氧体电感，成为AI服务器供电的主流方案。
铂科新材芯片电感收入爆发式增长
铂科新材2024年实现营收16.63亿元，同比增长43.54%；归母净利润3.76亿元，同比增长46.90%。芯片电感（电感元件）2024年营收3.86亿元，同比增长275.76%，成为公司增长最快的业务板块。
芯片电感从2022年的约2000万元增长至2023年的约1亿元，再到2024年的3.86亿元，三年增长近20倍。2024年上半年电感元件营收1.95亿元，环比2023年下半年增长139%。芯片电感营收占比从2023年的不足10%提升至2024年的约23%。
芯片电感高毛利率特性带动公司整体盈利能力提升。2024年公司毛利率40.7%，净利率22.5%。芯片电感业务占比的提升持续拉动公司综合毛利率中枢上移。2024年粉芯和电感业务合并毛利率40.4%，同比提升1.2个百分点。
客户拓展与产能扩张双轮驱动
铂科新材芯片电感产品持续取得MPS、英飞凌等全球知名半导体厂商的高度认可。公司已进入英伟达供应链体系，批量供货H100 GPU。2024年新增进入多家国内外知名半导体厂商供应商名录及更多应用领域（如ASIC等），同时交付大量样品。
产能方面，公司已顺利实现1000万片/月的产能目标。2025年2月完成24年度小额快速定增，募资3亿元扩充芯片电感产能20000万片/年，新产能将于2026至2028年分3年陆续释放。泰国高端金属软磁材料及磁元件生产基地项目正式启动。
新产品开发方面，适用于AI服务器电源电路的TLVR电感已实现小批量生产。电感元件在AI笔记本、平板、可穿戴设备、汽车、AI手机等应用领域的技术布局也取得进展。
AI算力需求驱动芯片电感长期成长空间
全球AI算力需求持续攀升是芯片电感增长的核心驱动力。AI服务器GPU数量与功耗同步增长，对供电模块的电感数量与性能要求同步提升。以英伟达H100为例，单颗GPU需要数十颗芯片电感，且随着GPU代际升级，电感数量与性能要求持续提高。
AI服务器之外，芯片电感的应用场景正不断拓展。AI笔记本、AI平板、AI手机等端侧AI设备对小型化、高效率的芯片电感需求正在形成。自动驾驶算力平台对芯片电感的可靠性、耐高温性能提出更高要求。万物AI化趋势下，芯片电感的市场空间有望持续扩容。
铂科新材凭借金属软磁芯片电感的技术先发优势、客户认证壁垒及产能扩张节奏，有望持续受益于AI算力基础设施建设与端侧AI普及的双重红利。芯片电感正从公司的“第二增长曲线”成长为主力业务之一。
表：铂科新材芯片电感（电感元件）营收增长轨迹| 年份 | 电感元件营收 | 同比增速 | 营收占比 |
|---|
| 2022年 | 约0.2亿元 | — | 约3% |
| 2023年 | 约1.0亿元 | 约400% | 约9% |
| 2024年 | 3.86亿元 | +275.8% | 约23% |
