中国地产链化工品出口的区域结构正在经历深刻重塑——发达国家占比下降，新兴经济体占比快速提升。长江证券报告指出，印度已成为中国PVC第一大出口目的国（占比46.1%），出口量从2017年21.8万吨增至2023年111.5万吨（CAGR 31.3%）；钛白粉对印度和巴西出口占比合计超22%；TDI贸易流向从欧美向南亚、东南亚和南美显著转移。IMF预测印度2024年GDP增速6.81%，亚洲发展中国家5.21%，大幅高于全球3.18%的平均水平。新兴经济体地产及基建需求旺盛，正接棒成为地产链化工品需求增长的“新引擎”。
印度——PVC第一出口目的国，六年出口CAGR 31.3%
PVC是中国地产链化工品出口区域结构变化最具代表性的品种。2017年印度占中国PVC出口22.5%，2023年升至46.1%（提升23.6pct），出口量从21.8万吨增长至111.5万吨，六年复合增速高达31.3%。印度基建、地产和电力等行业对PVC需求旺盛，国内PVC产能自给率相对不足，供需缺口持续扩大，对中国PVC进口依赖度不断提升。除印度外，其他主要出口国还包括俄罗斯、越南等新兴经济体，发达市场占比持续萎缩。
TDI/钛白粉——新兴市场全面崛起
TDI出口区域变化同样显著。受关税影响叠加北美市场需求萎缩，2023年TDI贸易流向对美国、欧洲等发达国家相比2017年缩量明显，对南亚、东南亚和南美等发展中国家和新兴市场的比例显著提高。巴西成为2023年第一大出口国（占比8.6%），主因当地海绵行业发展迅速且TDI原料产能有限，为净流入地。钛白粉方面，印度和巴西是前两大出口国（合计占比超22%），印度占比从9.9%升至15.1%，巴西在2023年达到新高的11.3万吨。新兴经济体在多个品种上已成为核心出口市场。
宏观经济支撑——新兴经济体GDP高增速是底层动力
新兴经济体化工品需求扩张的底层动力是较高的GDP增速。IMF预测2024年全球GDP实际增速3.18%，其中印度6.81%（亚洲发展中国家5.21%），欧盟1.10%，美国2.73%。印度等新兴经济体城市化率仍偏低，基础设施建设和住房需求处于扩张期，且化工产业链不完整、配套产能不足，对我国地产链化工品形成了持续的进口需求。全球GDP增速虽平稳但结构性分化明显，新兴经济体正成为地产链化工品需求的新引擎。
新兴经济体地产链化工品进口需求一览
表：新兴经济体对中国地产链化工品进口需求变化| 品种 | 核心新兴市场 | 2023年出口占比 | 2017年出口占比 | 变化趋势 |
|---|
| PVC | 印度 | 46.1% | 22.5% | 大幅提升（+23.6pct） |
| 钛白粉 | 印度+巴西 | >22% | 约15% | 持续提升 |
| TDI | 巴西 | 8.6% | — | 新兴市场占比显著提高 |
