当欧洲传统光伏市场增速放缓，以印度、巴基斯坦、中东为代表的新兴市场正接过需求增长的接力棒。国海证券2025年度策略报告数据显示，2024年1-11月中国出口至印巴组件同比增长91%，中东四国组件出口同比增长144%。新兴市场能源消费高增、电气化水平落后与廉价光伏能源的高度匹配，叠加日趋完善的配套政策与清晰的中长期装机规划，正驱动这一轮光伏需求爆发的持续性远超市场预期。
新兴市场能源消费高增驱动光伏需求爆发
2013-2023年全球一次能源消耗量复合增速为1.4%，而亚太、中东、非洲复合增速分别达到2.9%、2.2%、1.9%，明显快于以发达国家为主的北美与欧洲。较高的能源消费需求增长、落后的电气化水平与快速下降的光伏发电成本形成高度匹配，使得近两年新兴市场国家光伏需求集中释放。
与传统海外市场以分布式光伏为主的装机结构不同，新兴市场的光伏需求以大型地面电站为主导，装机规模大、建设周期集中、对组件价格的敏感度更高。2022年以来组件价格的大幅下降直接刺激了新兴市场地面电站项目的经济性提升，推动需求从储备阶段进入集中落地阶段。
印巴、中东出口增速领跑，新兴市场份额持续提升
2024年印巴、中东为代表的新兴市场光伏组件出口量增速亮眼。1-11月印巴组件出口量26.1GW，同比增长91%；中东四国（沙特、阿联酋、阿曼、土耳其）组件出口量24.1GW，同比增长144%。两大区域组件出口较2023年均明显提速，在欧洲传统市场增速放缓至个位数的背景下，新兴市场充当了全球光伏新增装机的主要增量来源。
根据SPE数据，2024年中欧美仍是光伏新增装机的三大主力市场，合计贡献超80%新增装机份额。但新兴市场的占比正在快速提升——2024年中国出口至新兴市场的组件增速显著快于传统市场，这一趋势在2025年有望延续。国海证券预计2025年全球新增装机超660GWdc，新兴市场占比将持续提升。
配套政策与装机规划日趋完善，增长持续性增强
新兴市场正在加速完善光伏的电力交易配套政策。绝大部分国家推出FIT电价补贴政策补贴光伏上网，推动PPA与企业CPPA市场化长协电价建立，并推出鼓励屋顶光伏装机的NEM净计量政策。印度、巴基斯坦、沙特、南非等国均在不同程度上实施了上述政策组合，从电力交易机制层面为光伏装机提供了制度保障。
多个新兴市场国家制定了到2030年前后中长期的光伏装机规划。印度规划2026-27年累计光伏装机达186GW，沙特规划2030年累计可再生能源装机58.7GW，马来西亚、菲律宾、新加坡、阿联酋、土耳其等国也均设定了明确的累计装机目标。日趋完善的配套政策与清晰的装机规划，将从制度层面推动新兴市场光伏装机保持高增。
表：新兴市场国家具备清晰的装机规划（GW）| 地区 | 国家 | 2023年 | 规划情况 |
|---|
| 东南亚 | 越南 | 18.4 | 2030E 累计光伏装机22.1GW |
| 东南亚 | 马来西亚 | 3.6 | 2030E 累计光伏装机6.9GW |
| 东南亚 | 菲律宾 | 1.7 | 2030E 累计光伏装机10.0GW |
| 南亚 | 印度 | 92.5 | 2026-27E 累计光伏装机186GW |
| 南亚 | 巴基斯坦 | 12.7 | 2030E 累计光伏装机12.8GW |
| 中东 | 沙特 | 3.5 | 2030E 累计可再生能源装机58.7GW |
| 中东 | 土耳其 | 11.3 | 2035E 累计光伏装机53GW |
本土化诉求日趋强烈，产能出海受益确定
随着装机规模的扩大，印度、中东完善本土产业链的诉求日趋强烈。2024年3月印度执行ALMM组件清单，政府相关项目一律采购本土组件，10月宣布到2026年4月将推出电池清单，再次加强本土化要求。沙特的2030年愿景明确提到致力于新兴能源价值链绝大部分国有化。
2024年国内光伏龙头企业在中东产能规划密集落地。晶科能源与沙特RELC、VI公司签署合作协议规划10GW电池组件，TCL中环规划20GW硅片，钧达股份阿曼5GW电池预计2025年投产，协鑫科技阿联酋12万吨硅料，天合光能阿联酋30GW硅片及5GW电池组件。预计最快在2026年中东将具备完整主材供应链，在满足本土需求的同时有望辐射美国市场赚取超额利润。
