新造船价格正处长周期上行中继。申万宏源2024造船年度总结显示，2024年末新造船价格指数189点，较年初上涨6.06%。主流船型中集装箱船涨幅最高（+12.71%），油轮（+7.00%）紧随其后。虽然名义价格已接近上轮周期高点（恢复比例99%），但考虑通胀因素平减PPI后价格恢复比例仅66%，上涨空间充足。散货船与气体船四季度阶段性回调不改长周期上行趋势。
新造船价189点，集装箱船+12.71%领涨
2024年末新造船价格指数189点，较年初上涨6.06%。主流船型中集装箱船涨幅最高，新造船价格指数达119点（+12.71%），主要受红海绕行和环保法规驱动的替换需求支撑。油轮223点（+7.00%）保持稳固上行态势，散货船174点（+5.53%）涨幅相对温和，LNG船260点（-1.89%）为唯一下跌品种。指数在四季度出现阶段性回落，散货船与气体船为主要回落船型，集装箱船与油轮上行态势仍较稳固。
船价下跌并非本轮首次，短期波动不改长期趋势
2022年以来船价指数出现多次阶段性回调，并非本轮周期首次。2022年三季度曾出现多次由集装箱船、散货船船价下跌引起的回调，本次集中回调始于2024年10月18日，持续至11月下旬。当前一线船厂订单排期普遍至2028年及以后，散货船建造难度较低，贡献边际增量的主要为二线及以下船厂，其接单存在以折扣弥补自身技术劣势情况拉低指数。短期波动不改长周期上行趋势。
平减PPI后价格恢复比例仅66%，上涨空间充足
市场担忧新造船价格指数已接近上轮周期高点（名义恢复比例99%），但考虑期间通胀因素后，平减PPI后的价格恢复比例仅66%。对比上一轮造船周期高点（2008年前后），当前船价名义水平接近，但实际购买力远未达到当年水平。主流船型中，散货船平减后仅49%、油轮58%、集装箱船61%，上涨空间充足。
设备国产化率提升+钢价回调助力成本端改善
本轮周期内船用配套设备国产化率持续提升，我国目前在大部分船舶设备领域已实现本土化并逐渐扩展国际市场份额。上轮周期高点亦是钢价峰值，本轮周期内钢材价格自2022年起持续下滑，成本端下降有望推动本轮周期高点持续攀升。主流船型最新船价对比历史高点：PCC、干货船已恢复至100%（平减后99%），气体运输船100%，集装箱船92%（平减后61%），油轮87%（平减后58%），散货船73%（平减后49%）。
表：主流船型船价与上轮周期高点对比| 船型 | 最新船价指数 | 名义恢复比例 | 平减PPI后恢复比例 |
|---|
| 新造船价格指数 | 189.16 | 99% | 66% |
| 集装箱船 | 118.53 | 92% | 61% |
| 油轮 | 223.09 | 87% | 58% |
| 散货船 | 174.37 | 73% | 49% |
| 气体运输船 | 207.04 | 100% | 100% |
| PCC | 97.00 | 100% | 100% |
