中国汽车行业央国企正面临一场关乎存量的“资产保卫战”。方正证券2025年汽车行业央国企投资手册显示，主要央国企现有规划产能已突破4,000万辆大关，但整体市占率却从2020年的85%下滑至2024年前11月的63%。新能源转型滞后是核心症结——央国企新能源市占率远低于整体水平，合资品牌在电动化浪潮中反应迟缓。在汽车市场竞争日趋激烈、需求增速放缓的背景下，如何盘活庞大的存量产能成为央国企的核心命题。赛力斯与华为的合作已成功跑通“销量提振-产能激活-盈利修复”的路径，2024年以来东风、广汽、金龙等央国企密集签约华为，产能盘活窗口正在打开。
央国企产能与销量错配——4,000万产能难转化为有效产出
中国汽车产业在经历高速增长后已进入高位稳定期。2023年中国汽车总产量2,594万辆，2024年前11月超过2,415万辆，总量规模保持在2,600万辆附近的高位区间。但央国企在总量稳定中的份额却在持续萎缩。
方正证券选取上汽、北汽、东风、一汽、长安、广汽、奇瑞、江淮、华晨、江铃、重汽、陕汽及福汽集团作为统计样本，央国企整体市占率从2020年的85%加速下滑至2024年前11月的63%，四年间下降22个百分点。新能源领域的情况更为严峻——央国企在新能源市场的市占率远低于整体水平，合资品牌在电动化转型中的普遍滞后是核心原因。央国企坐拥超过4,000万辆的规划产能，却在新能源赛道上未能有效卡位，资产利用效率持续走低。方正证券认为，在需求增速放缓和竞争加剧的双重压力下，盘活存量产能已从“发展问题”演变为“生存问题”。
问界验证华为合作路径——从月销千辆到月销超4万辆
赛力斯与华为的合作提供了产能盘活的完整范本。2021年与华为达成深度合作后，赛力斯经历了“技术赋能-品牌重塑-爆款打造-规模放量”的完整闭环。问界M7在2023年9月改款上市后成为现象级爆款，M9在50万元以上高端市场持续领跑，问界品牌月度销量从合作初期的千辆级别攀升至4万辆以上。
华为的三大合作模式为央国企提供了灵活的路径选择。华为智选模式（与赛力斯、奇瑞、江淮、北汽合作，打造问界/智界/尊界/享界）适合需要品牌、渠道和产品定义全方位赋能的车企；Huawei Inside模式（与长安、东风合作）适合具备一定品牌基础但需要智能化技术补齐的车企；零部件供应商模式（与一汽、长城、奔驰、宝马等合作）适合仅在特定模块有需求的车企。方正证券认为，央国企可依据自身禀赋选择差异化路径，核心在于借助华为的智能化技术和营销能力激活现有产能、提升单车价值。
合作密集签约期开启——2025年央国企智能化有望全面提速
2024年是央国企与华为合作的“破冰之年”。1月东风岚图与华为达成战略合作，将采用华为智能汽车解决方案，打造全新智能车型；2月东风猛士跟进，深化在智能越野车领域的合作；11月金龙汽车与华为签约，推动商用车智能化升级；同月广汽集团与华为签署深化合作协议，将打造全新高端智能新能源汽车品牌。
方正证券报告认为，2025年央国企与华为的合作将进入实质性落地阶段。广汽与华为的全新品牌、东风岚图与华为的合作车型、江淮与华为的尊界品牌都将陆续推向市场。在市值管理考核驱动的“资产盘活”压力下，更多央国企有望复制“销量提振-产能激活-盈利修复”的路径。上汽集团（在手现金2,280亿）、长安汽车（702亿）、广汽集团（457亿）等在手现金充沛的车企，既具备合作的资金实力，也具备改革的紧迫性，有望在智能化浪潮中率先实现产能盘活和价值重估。
表3：央国企与华为合作进程梳理（2024年）| 时间 | 车企 | 合作模式 | 合作内容 |
|---|
| 2024年1月 | 东风岚图 | 战略合作 | 采用华为智能汽车解决方案 |
| 2024年2月 | 东风猛士 | 战略合作 | 智能越野车领域深度合作 |
| 2024年8月 | 长安阿维塔 | 股权合作 | 出资115亿元入股引望10% |
| 2024年11月 | 金龙汽车 | 战略合作 | 商用车智能化升级 |
| 2024年11月 | 广汽集团 | 深化合作 | 打造全新高端智能新能源品牌 |
