随着智算中心单机柜功耗突破20KW，传统风冷技术已触及散热天花板，液冷技术成为高功率密度数据中心的必然选择。冷板式液冷PUE可降至1.1-1.2，浸没式液冷更低至1.05-1.15。浙商证券研究报告指出，液冷技术正从边缘走向主流，冷板式因兼容性强、技术成熟度高有望率先放量，浸没式则在超大规模部署中具备长期潜力。国内英维克、申菱环境等厂商已形成全链条液冷解决方案能力，市场份额有望持续提升。
液冷技术分类与市场份额结构
液冷技术按冷却方式分为喷淋式、冷板式和浸没式三类。冷板式是当前市场主流，技术成熟度最高，行业内具有10年以上研究积累，可灵活适配现有设备，易于维护且可靠性高。浸没式散热效率最优，PUE可低于1.15，支持高密机柜，100%液体冷却实现极致静音，但器件不兼容、维护难度大、机房承重要求高。喷淋式技术成熟度相对较低，市场占比较小。从份额趋势看，冷板式凭借兼容性优势在改造和新建项目中占比领先，浸没式在超大规模云厂商新建数据中心中占比逐步提升。
液冷PUE优势驱动替代风冷
传统风冷PUE通常在1.5-1.8之间，冷板式液冷PUE可降至1.1-1.2，浸没式液冷PUE可低至1.05-1.15。以10MW数据中心为例，PUE从1.5降至1.1，年节电量超过3000万度，电费节省约2000万元。液冷技术利用液体的高导热、高传热特性，在进一步缩短传热路径的同时充分利用自然冷源，实现极佳节能效果。随着国家“双碳”政策对数据中心PUE要求趋严（新建数据中心PUE需低于1.3），液冷技术渗透率有望从当前不足10%快速提升。
英维克：Coolinside全链条解决方案领跑市场
英维克深耕数据中心温控近二十年，2024H1机房温控节能收入占比50%，户外机柜温控占比41%。公司推出Coolinside全链条液冷解决方案，产品涵盖冷板、快速接头、Manifold、CDU、机柜、长效液冷工质、管路、冷源等，通过“自主研发、自主生产、自主交付、自主服务”四维一体保障零风险运行。公司已应用于宝德液冷服务器等项目，实现冷源、管路、CDU、液冷机柜、Manifold、快速接头、液冷工质及服务器冷板全链条供应。在液冷市场份额快速提升的背景下，英维克凭借全链条能力有望持续扩大优势。
申菱环境：超前布局携手秦淮发布智算中心方案
申菱环境在数据中心液冷散热技术上超前布局，2023年数据服务收入占比35%。公司为华为、阿里巴巴、腾讯、百度等知名企业提供数据中心空调系统整体解决方案。秦淮数据集团联合申菱发布“智算中心全栈解决方案2.0”，提出“风波同源，风波可调”创新方案，采用全预制化、模块化方式缩短建设周期，突破解决高算力、大规模、高弹性、高能效、高智能的算力时代下全新挑战。申菱环境在液冷领域的客户卡位和技术储备，有望使其在智算中心散热市场获得显著份额。
液冷技术各类型对比| 类型 | PUE范围 | 兼容性 | 维护难度 | 代表厂商 |
|---|
| 冷板式 | 1.1-1.2 | 强 | 中等 | 英维克、申菱环境、维蒂 |
| 浸没式 | 1.05-1.15 | 差 | 最难 | 华为、英维克、阿里云 |
| 喷淋式 | 约1.25 | 较差 | 较难 | 广东合一 |
