2024年11月11日，国家医保局办公室、财政部办公厅印发《关于做好医保基金预付工作的通知》，明确提出建立预付金制度，专项用于药品和医用耗材采购等医疗费用周转支出。中诚信国际认为，预付金制度将有效缓解医疗机构医疗费用垫支压力，进而改善医药流通企业的回款周期和资金周转效率。在行业账期延长趋势难以逆转的背景下，预付金制度的落地将成为缓解医药流通企业营运资金压力的重要政策变量。
医保预付金制度：政策背景、核心内容与行业影响
预付金制度直击医药流通行业最大痛点——账期延长
医药流通企业下游客户主要是公立医院，公立医院具有较强的议价能力，合同约定回款时间往往较长，部分甚至出现货款拖欠严重情况。在国采政策逐步深入后，虽对应收账款账期增长起到一定延缓作用，但在地方财政及医保支付承压背景下，行业账期延长趋势仍难以逆转。医药流通企业需要通过持续对外融资保障营运资金周转，债务负担不断加重且财务费用持续上升。预付金制度的建立正是针对这一长期存在的行业痛点。
政策机制设计：专项用于药品耗材采购周转
《通知》明确提出建立预付金制度，专项用于药品和医用耗材采购等医疗费用周转支出。预付金制度的实施将从源头改善医疗机构支付能力，缩短医药流通企业从销售确认到货款回收的时间周期。与以往单纯依靠企业自身催收或保理业务不同，预付金制度通过医保基金预付机制，从支付端解决回款延迟问题，政策效应更为根本和持续。
对医药流通企业的利好：现金流改善与偿债压力缓解
在货款回收延迟与收入规模扩张的双重驱动下，医药流通企业近年来持续加大债务融资力度，整体面临一定短期偿债压力。预付金制度落地后，医药流通企业应收账款周转天数有望下降，经营活动现金流将得到改善，进而降低对外部融资的依赖程度，财务费用有望下降，利润空间有望边际改善。头部医药流通企业凭借强大的股东背景和突出的规模优势，将在政策红利中率先受益。
表5：医保预付金制度对医药流通企业的潜在影响| 影响维度 | 现状 | 预付金制度后的预期变化 |
|---|
| 应收账款周转天数 | 持续高位运行 | 有望下降，回款周期缩短 |
| 经营活动现金流 | 波动大，受回款节奏影响 | 趋于稳定，改善空间明显 |
| 债务融资需求 | 持续加大债务融资以保障周转 | 对外融资依赖度降低 |
| 财务费用 | 不断上升 | 有望下降，利润空间边际改善 |
