亿航智能是全球唯一获取eVTOL三证（TC/AC/PC）的主机厂，其订单交付节奏是观察低空经济产业化进程的核心指标。华创证券根据公司季报及公开信息梳理了2023年10月以来国内主要客户订单分布，从合肥、无锡到山西、温州，地方政府及文旅企业的采购意愿正在转化为实际交付。三证齐备后，规模化生产门槛已扫清，OC证的推进将决定商业运营的下一步空间。
亿航智能EH216-S订单全景：从意向到交付的加速兑现
2023年10月亿航EH216-S获全球首张eVTOL型号合格证（TC），同年12月获生产许可证（PC），2024年4月获标准适航证（AC）。三证齐全意味着产品从"可以卖"走向"能量产"。截至2024年三季度，2023年10月以来国内主要客户累计交付130架，意向订单1050架，合计1180架。订单分布呈现明显的地域扩散特征。
主要客户订单拆解：文旅与地方政府双轮驱动
亿航的订单集中度较高且客户类型清晰。2023年10月合肥市政府首批订单（已交付20架、意向100架），2024年3月无锡市政府（已交付10架、意向100架），2024年5月山西西山文旅（已交付50架、意向450架），2024年6月温州文成县（已交付30架、意向270架）。文旅客户已成为主力采购方。
2024年11月，祥源文旅公告拟采购50架EH216-S用于景区旅游观光，首批5架已下单。西域旅游子公司西域青鸟已到位5架并进入商业运营前训练。文旅上市公司的入局标志着eVTOL从政府采购向市场化运营延伸。
亿航智能国内主要客户订单（架）| 时间 | 客户 | 已交付 | 意向订单 | 合计 |
|---|
| 2023年10月 | 合肥市政府 | 20 | 80 | 100 |
| 2024年3月 | 无锡市政府 | 10 | 90 | 100 |
| 2024年5月 | 山西西山文旅 | 50 | 450 | 500 |
| 2024年6月 | 温州文成县 | 30 | 270 | 300 |
| 2024年9月 | 深圳博领 | 10 | 90 | 100 |
| 2024年11月 | 祥源文旅 | 5 | 45 | 50 |
财务验证：24Q3收入新高，连续盈利确认商业模式可行性
订单交付的加速直接反映在财务数据上。24Q1-Q3亿航收入分别为0.62亿、1.02亿、1.28亿元，Q3单季收入创历史新高，同比增长342%、环比增长26%。毛利率稳定在60%以上，Q2-Q3经调整后连续实现盈利（Q2约115万元、Q3约1566万元）。
公司展望24Q4收入约1.62亿元，全年预计达4.54亿元，较2023年全年1.17亿元增长近3倍。交付量逐季攀升（Q1 26架、Q2 49架、Q3 63架），规模化效应正在财务端兑现。目前OC（运营合格证）申请已获民航局受理，一旦通过，收入结构将从产品销售收入向"销售+运营"双轮驱动切换。
OC证进度与商业化展望
2024年7月，亿航旗下广东亿航通航及合肥合翼航空的OC申请获民航局受理，为全球首个eVTOL OC审定项目。公司在深圳、广州、合肥已建成低空经济示范运营点并完成商业首飞。OC证的落地将建立载人eVTOL运营标准体系，为后续规模化商业飞行铺平道路，也将进一步打开意向订单向实际交付的转化通道。
