2025年1月8日，国家发改委、财政部发布以旧换新加力扩围政策，与2024年相比，报废更新范围从国三扩至国四（新增约689万辆符合报废更新保有量），置换更新补贴首次纳入国补统一管理（新能源最高1.5万元、燃油最高1.3万元），政策发布提前至1月且覆盖全年。方正证券研报指出，政策扩围与延长实施期将释放全年增长稳定预期，乘用车终端销量有望同比增长1.9%。本文深入解析2025年以旧换新政策扩围要点与产业影响。
报废更新扩围至国四，新增689万辆符合政策保有量
2025年政策将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入报废更新补贴范围。原补贴范围：2011年6月30日前注册登记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车。现补贴范围：2012年6月30日前注册登记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或2018年12月31日前注册登记的新能源乘用车。
主要增量来自两部分：一是2011年7月至2012年6月的汽油乘用车，目前保有量约608万辆；二是2018年5月至12月的新能源乘用车，目前保有量约81万辆。两者合计约689万辆新增符合报废更新保有量。结合2024年存量（扣除已申请补贴后约1176万辆），2025年符合报废更新政策乘用车保有量约1865万辆。预计全年报废更新补贴申请量为313万辆。
置换补贴纳入国补统一管理，金额与报废补贴有所区隔
2024年国家部委未明确规定各地置换补贴金额上限，部分省级置换新能源补贴最高可达1.6-2.0万元（广东、福建、海南等省份），补贴金额较大。2025年置换补贴首次纳入国补政策统一发布：购买新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元，购买燃油乘用车单台补贴最高不超过1.3万元。
置换补贴金额整体与报废补贴（新能源2万元、燃油1.5万元）有所区隔，体现“报废先行”的政策逻辑，避免过度透支置换需求。2024年地方置换更新补贴于8月底9月初逐步落地，实施约5个月。2025年置换更新补贴覆盖全年，预计拉动122万辆新增需求（2024年为54万辆），增长显著。
2025年政策覆盖全年，释放终端增长稳定预期
2024年政策发布时间节点分散：4月24日首次发布（报废换新补贴7000-10000元），7月25日国补加码（报废换新1.5-2.0万元），8月底9月初地方置换更新补贴陆续出台。政策实际有效实施约半年，且下半年集中释放拉动了需求。
2025年国补政策于1月8日发布，实施时间基本覆盖全年。更长的政策窗口期有助于平滑需求释放节奏，避免2024年Q4集中爆发式增长。政策对全年终端需求的拉动更加均衡，预计2025年报废更新补贴申请量为313万辆、置换更新拉动122万辆，合计拉动216万辆新增换购需求，推动终端销量同比增长1.9%。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车等受益于以旧换新政策的整车企业。
表2：报废更新扩围新增保有量测算| 增量来源 | 车型范围 | 保有量（万辆） |
|---|
| 国四燃油车 | 2011年7月-2012年6月汽油车 | 608 |
| 新能源车 | 2018年5月-12月 | 81 |
| 合计新增 | — | 689 |
