湘财证券报告指出，相较于药品与医疗设备，高值耗材出海进度较为滞后，但近年来国内集采压力正推动耗材企业积极寻求海外业务拓展。消化内镜耗材企业海外业务积累较深，安杰思和南微医学海外业务持续增长。骨科耗材企业如春立医疗、威高骨科也在积极布局海外业务。出海是医疗耗材行业打开成长空间的重要路径，本报告解析耗材出海趋势与进展。
消化内镜耗材海外业务积累深厚，增长持续
消化内镜耗材是中国高值耗材出海进度较为领先的细分领域。安杰思海外业务持续增长，海外收入占比稳步提升。南微医学海外业务同样保持增长态势，产品已进入欧美等主流市场。
消化内镜耗材出海成功的原因：一是消化内镜耗材属于高频使用、技术壁垒相对适中的耗材品类，适合中国企业发挥制造优势；二是中国企业经过多年积累，产品质量和性价比已达到国际主流水平；三是海外渠道建设逐步成熟。随着海外业务规模扩大，消化内镜耗材企业的全球化布局将日益完善。
表：消化内镜耗材企业海外业务情况| 企业 | 海外业务趋势 | 主要市场 |
|---|
| 安杰思 | 持续增长 | 欧洲、美国等 |
| 南微医学 | 持续增长 | 欧洲、美国等 |
骨科耗材加速国际化，头部企业积极布局
骨科耗材集采全面落地后，国内市场价格体系重塑，推动骨科企业加速国际化进程。春立医疗、威高骨科等骨科头部企业均有布局海外的大动作。
骨科耗材出海的意义：国内市场集采后价格大幅下降，海外市场（尤其是新兴市场和发展中国家市场）价格体系相对健康，出海有望提升企业整体盈利能力。骨科耗材品类丰富、全球市场规模大，出海空间广阔。随着海外注册认证推进和渠道建设完善，骨科耗材出海有望成为板块的重要增量。
介入耗材出海空间广阔，神经介入/外周介入起步中
介入耗材各细分领域出海进度分化。主动脉介入领域，心脉医疗已开始布局海外市场；神经介入和外周血管介入领域仍以国内市场为主，出海处于早期阶段。
相较于药品与医疗设备，高值耗材出海进度较为滞后，但出海空间广阔。全球高值耗材市场规模远大于国内市场，出海是耗材企业突破国内集采天花板、打开成长空间的重要路径。2025年，出海主线值得重点关注。
出海打开高值耗材成长新空间
耗材出海趋势有望在2025年加速。原因包括：国内市场集采压力推动企业寻求海外增量；中国企业产品力已具备国际竞争力；海外注册认证经验逐步积累。重点关注在海外渠道建设、产品注册、品牌建设方面取得积极进展的耗材企业。出海是医疗耗材行业2025年三大主线之一，建议关注消化内镜出海龙头（安杰思、南微医学）和骨科出海布局积极的标的。
