印度轮胎行业正依托本土汽车工业的蓬勃发展走向世界舞台。国盛证券研报指出，2023年印度新车销量达到485万辆，约占全球10%，连续两年超越日本，稳居全球第三大汽车市场。FY2024印度生产轮胎2.17亿条，出口占比22%。MRF、Apollo已位列全球轮胎销售额排行榜第15、14位，2002年至今全球份额分别从0.62%、0.57%明显提升。BKT专攻非公路替换胎，FY2021营业利润率创24%新高，2001-2025年初市值累计增长321287%。
印度汽车工业——全球第三大市场的轮胎需求
印度是亚洲历史上在日本之后第二个制造汽车的国家。独立后，印度通过许可证、关税控制等方式大力推动汽车工业本土化。2025年，印度已成为全球最大的拖拉机生产国、第二大客车制造国和第三大重型卡车制造国，拥有塔塔、马鲁蒂铃木、马恒达等众多知名乘用车品牌。
2023年印度新车销量达到485万辆，约占全球10%，已连续两年超越日本，稳居全球第三大汽车市场（仍落后于中国和美国）。强大的汽车工业促成了印度轮胎企业走向世界舞台。FY2024印度生产轮胎2.17亿条，出口0.47亿条，出口占比22%。随着本土汽车市场持续增长和出口拓展，印度轮胎行业成长动能强劲。
MRF与Apollo——全球轮胎前15的印度代表
从销售绝对额看，MRF、Apollo是印度本土轮胎市场的“领头羊”。据Tire Business，两家企业2023年分别位列全球轮胎销售额排行榜的第15、14位，总销售额分别占到top75销售额之和的1.67%、1.72%。作为对照，我国头部胎企赛轮轮胎位列第10名，占比2.01%，但与全球一梯队的米其林还有约9倍差距。
2002年，两家企业的销售额占全球比重分别仅有0.62%、0.57%，份额提升明显。从产品出口金额看，两家企业产品主要以内销为主，FY2024收入中出口金额占比分别为7.5%、12.4%，内需市场是主要支撑。印度轮胎企业的成长路径与本土汽车工业的发展密不可分。
BKT——非公路替换胎的高利润密码
BKT采用差异化产销策略，利润率位居行业前列。FY2024，BKT总收入81亿元，位列全球第30，但其净利润率领先MRF 7.4个百分点。这主要得益于BKT专攻农业、工业用非公路胎，且专注于替换市场。每9-12个月就要换胎一次的非公路替换市场回报丰厚，公司FY2021营业利润率曾创下24%新高。
BKT另一大特点是高海外销售占比，几乎90%的销售额都由出口贡献，欧洲更是占到销售量的50%。得益于细分市场的高质量表现，BKT在2001-2025年初的市值累计增长321287%（CAGR为40%）。BKT的案例证明，在轮胎这一看似成熟的行业中，通过精准的市场定位和产品策略，仍可实现卓越的资本回报。
印度轮胎行业的未来成长空间
印度轮胎行业正迎来量价齐升的机遇。量的方面，印度汽车保有量仍处低位，新车销量持续增长将驱动配套轮胎需求；价的方面，随着消费升级和产品结构优化，高性能轮胎和高端品牌占比有望提升。
向后展望，印度轮胎行业在全球的份额有望继续提升。印度轮胎企业正通过技术升级、产能扩张和海外市场拓展，缩小与全球龙头的差距。BKT的成功案例表明，细分市场专业化是印度轮胎企业实现差异化竞争的有效路径。
表：印度轮胎行业关键数据| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|
| 2023年新车销量 | 485万辆 | 全球第三 |
| FY2024轮胎产量 | 2.17亿条 | 出口占比22% |
| MRF全球排名 | 第15位 | 占top75销售额1.67% |
| Apollo全球排名 | 第14位 | 占top75销售额1.72% |
| BKT营业利润率峰值 | 24% | FY2021 |
