英伟达GB200的推出正推动液冷技术从“可选项”跃升为“必选项”。东莞证券液冷专题报告指出，GB200 NVL4模块TDP接近6000W，散热需求已突破传统风冷能力范围。工业富联深度参与GB200从板卡到整机的生产制造，奇鋐科技和双鸿科技的水冷板已获英伟达认证并开始出货。本文基于东莞证券报告，深度解析英伟达GB200液冷产业链的投资机会。
GB200 TDP近6000W，液冷从可选项变必选项
英伟达凭借其在AI算力领域的绝对技术优势和生态整合能力，已成为全球AI产业链的核心驱动者。2024年推出B200芯片，TDP高达1000W，突破风冷极限800W散热功率。GB200 NVL4模块在更大主板上配置两个Blackwell GPU，TDP接近6000W，给GPU服务器的供电和散热基础设施提出颠覆式挑战。
液冷技术从“可选项”跃升为“必选项”，开启AI液冷时代。英伟达推荐液冷作为GB200的标准散热方案，推动台湾液冷相关厂商（工业富联、奇鋐科技、双鸿科技）通过与英伟达深度合作，在全球液冷领域逐渐占据重要地位。
工业富联——英伟达AI服务器核心供应商
工业富联（鸿海旗下）与英伟达合作关系密切。公司目前是英伟达A100/H100系列板卡独家供应商、GH200芯片模组独家组装供应商、AI服务器芯片基板最大供应商（市场份额超50%），实现覆盖英伟达服务器全产业链的供应，涉及产品开发、GPU模组与基板供应、板卡供应、服务器组装及供应链管理等环节。
在GB200机柜级产品中，工业富联深度参与从板卡到计算托盘、交换托盘到整机的生产制造。2024年10月母公司鸿海宣布在墨西哥建设全球最大英伟达GB200制造厂。子公司鸿佰科技在英伟达GTC AI大会上展示AI数据中心液冷解决方案GB200NVL72（配备72个Blackwell GPU和36个Grace CPU），以及液态对气态sidecar解决方案和液态对液态CDU解决方案（散热能力高达1300kW）。
奇鋐科技——水冷板Q1放量，子公司切入快接头
奇鋐科技2024年营收新台币717.61亿元，同比增长21.23%，主要得益于英伟达H100和ASIC服务器需求放量。2024年产品出货以风冷3DVC为主，2025年重点转向液冷散热方案。公司已开始出货GB200机柜水冷板零组件，预计2025Q1出货量大幅提升，推动相关业务营收显著增长。
子公司富世达进军快接头领域，成功取得客户验证并开始小量出货。奇鋐科技预计2025年液冷产品渗透率快速增长，为公司营收增长提供稳定支撑。
双鸿科技——液冷营收占比将提升至45-50%
双鸿科技2024年营收新台币157.7亿元，创历史新高，同比增长24.1%。公司水冷板、分歧管等液冷关键零件均被纳入英伟达推荐名单并获得客户认可。CSP客户新型AI服务器已全面改为采用液冷散热技术，需求十分旺盛。
双鸿预计2025年液冷占服务器营收比重将从2024年的10%-15%提升至45%-50%；服务器营收同比增长超130%，整体营收同比增长超50%。公司近期切入快接头领域，正在进行客户验证，预计2025年达成成果。
台湾液冷厂商GB200相关进展| 厂商 | 液冷产品 | 英伟达认证情况 | 2025年展望 |
|---|
| 工业富联 | GB200整机、液冷sidecar/CDU | 深度合作，独家供应商 | 受益GB200放量 |
| 奇鋐科技 | 水冷板、快接头 | 水冷板已出货，快接头验证中 | Q1水冷板大幅放量 |
| 双鸿科技 | 水冷板、分歧管、快接头 | 纳入推荐名单 | 液冷营收占比升至45-50% |
