医药被动基金正在成为投资者布局医药板块的重要工具。天风证券报告显示，截至2024Q4，全市场医药主题被动基金共计103支（含37支联接基金，剔除后66支），总规模约770亿元。按挂靠指数可分为全部医药主题、医疗器械及医疗服务、生物制品、创新药、港股通、中药、医疗器械、科创板医药、互联网医疗九大类。规模最大的华宝中证医疗ETF达250亿元，银华中证创新药产业ETF近100亿元，被动基金的品类日益丰富，为投资者提供了精准的赛道化工具。
被动基金规模与结构——医疗ETF 250亿领跑
2024Q4规模前十医药被动基金中，华宝中证医疗ETF以250.8亿元居首，易方达沪深300医药卫生ETF 231.2亿元紧随其后，招商国证生物医药A 98.1亿元位列第三。创新药主题ETF中银华中证创新药产业ETF规模99.3亿元、广发中证创新药产业ETF 35.3亿元，是创新药赛道的核心配置工具。
从基金数量看，全部医药主题类21支（规模377.9亿）、医疗器械及医疗服务类11支（304.0亿）、创新药类14支（165.9亿）、生物制品类5支（170.7亿）为四大主力类别。港股通类5支（42.6亿）、中药类4支（27.3亿）、医疗器械类4支（20.1亿）为特色细分赛道。科创板医药和互联网医疗各1支，处于发展初期。
被动基金规模的扩张反映了投资者对“工具化投资”的需求——通过ETF等被动产品精准配置特定医药子板块，无需精选个股。尤其在创新药、医疗器械等高波动赛道，ETF可以分散个股风险，同时获取板块的整体β。
六大被动基金赛道解读
全部医药主题（377.9亿/21支）：挂靠医药50、医药100、300医药、全指医药等宽基指数，覆盖医药全行业。代表产品易方达沪深300医药卫生ETF（231亿）、广发中证全指医药卫生ETF（46.7亿）。适合对医药板块整体看好的投资者，不进行子赛道择时。
医疗器械及医疗服务主题（304.0亿/11支）：挂靠中证医疗、医疗保健指数，重仓医疗器械和CXO板块。代表产品华宝中证医疗ETF（250.8亿）、国泰中证医疗ETF（21.9亿）。中证医疗指数是医药板块规模最大的细分指数，历史弹性较大。
创新药主题（165.9亿/14支）：挂靠CS创新药、港股通创新药、SHS创新药等指数。代表产品银华中证创新药产业ETF（99.3亿）、广发中证创新药产业ETF（35.3亿）。创新药是2024年医药板块表现最强的细分赛道，相关ETF规模快速扩张。
生物制品主题（170.7亿/5支）：挂靠生物医药、CS生医等指数。代表产品招商国证生物医药A（98.1亿）、国泰中证生物医药ETF（40.3亿）。生物制品板块包括疫苗、血制品、生长激素等，历史上是医药板块中弹性最大的子赛道之一。
中药主题（27.3亿/4支）：挂靠中证中药指数。代表产品汇添富中证中药ETF（19.3亿）、鹏华中证中药ETF（6.4亿）。中药板块在2023年医药板块调整中表现相对抗跌，配置价值逐步被市场认知。
港股通医药主题（42.6亿/5支）：挂靠港股通医药C、恒生港股通医疗保健指数。代表产品易方达中证港股通医药卫生综合ETF（24.8亿）、鹏华中证港股通医药卫生综合ETF（8.9亿）。为投资者提供了配置港股创新药和生物科技龙头的工具。
被动基金选择的三个维度
投资者选择医药被动基金需考虑三个维度：宽基与窄基的选择——全部医药主题类ETF覆盖全行业，波动相对温和；细分赛道类ETF波动更大，但在板块结构性行情中进攻性更强。
A股与港股的选择——港股通医药类ETF可配置信达生物、康方生物、药明生物等港股创新药龙头，与A股医药指数形成互补。当前港股创新药标的估值普遍低于A股同类公司，流动性也在持续改善。
规模与流动性的选择——规模较大的ETF（如华宝医疗ETF 250亿、易方达医药ETF 231亿）流动性更好，买卖价差更小，适合大资金配置；规模较小的ETF在个股集中度上可能更高，弹性更大。
被动基金配置趋势展望
医药被动基金的发展趋势：第一，细分赛道ETF将继续扩容——创新药、港股通医药、中药等主题类ETF规模有望继续增长；第二，主动与被动相结合的投资模式日益普及——投资者可使用被动ETF作为底仓（获取板块β），辅以主动基金或个股获取超额收益；第三，科创板医药主题、互联网医疗等新兴赛道ETF有望逐步发展。
随着医药板块持续调整、估值进入历史低位，被动基金的低成本、高透明度、交易便捷等优势将吸引更多资金流入。全基对医药的低配和主动药基份额的逆势增长，共同指向被动基金作为配置工具的吸引力正在提升。
2024Q4医药被动基金分类一览| 主题分类 | 挂靠指数 | 总规模（亿元） | 基金数量 | 代表产品 |
|---|
| 全部医药主题 | 医药50/医药100/300医药等 | 377.9 | 21 | 易方达沪深300医药卫生ETF |
| 医疗器械及医疗服务 | 中证医疗/医疗保健 | 304.0 | 11 | 华宝中证医疗ETF |
| 创新药主题 | CS创新药/港股通创新药 | 165.9 | 14 | 银华中证创新药产业ETF |
| 生物制品主题 | 生物医药/CS生医 | 170.7 | 5 | 招商国证生物医药A |
| 港股通医药主题 | 港股通医药C | 42.6 | 5 | 易方达中证港股通医药ETF |
| 中药主题 | 中证中药 | 27.3 | 4 | 汇添富中证中药ETF |
| 医疗器械主题 | 医疗器械 | 20.1 | 4 | 永赢中证全指医疗器械ETF |
