本周有色金属板块延续结构性行情。中邮证券最新周报显示，长江有色金属行业指数本周涨幅0.8%，在长江一级行业中排名第6。贵金属板块全面走强——COMEX黄金上涨2.44%、白银上涨3.99%；基本金属分化明显——LME铝上涨2.99%、铜上涨2.02%、锡上涨3.34%；新能源金属维持弱势震荡——碳酸锂+1.07%、钴-2.34%。中邮证券认为，黄金底部确立、氧化铝拐点兑现、半导体需求回暖三条逻辑线清晰，建议关注黄金、电解铝、锡的结构性机会。
板块表现——有色金属涨0.8%排名第6
本周有色金属行业涨幅0.8%，在长江一级行业中排名第6，跑赢多数周期板块。个股方面，宜安科技、西部材料、东阳光、英洛华等涨幅居前；力量钻石、永茂泰、沙钢股份等跌幅居前。板块整体表现稳健，内部结构性分化明显。
价格表现——贵金属领涨、基本金属分化、新能源金属弱势
贵金属板块全面走强：COMEX黄金+2.44%，白银+3.99%，钯金+4.82%，铂金+2.29%。非农数据超预期、10Y美债收益率攀升至4.7%以上，黄金同步上行验证了美债供给利空落地后的新定价逻辑。
基本金属表现分化：LME铝+2.99%，受益于氧化铝价格拐点兑现；LME铜+2.02%，跟随原油反弹但宏观需求预期仍偏弱；LME锡+3.34%，半导体需求回暖提供支撑但短期去库暂歇。
新能源金属维持弱势：碳酸锂+1.07%，上游挺价但下游订单减量；钴-2.34%，供需宽松格局延续。
库存变化——多品种去库延续
本周全球显性库存多数去化：铜去库10350吨、铝去库16499吨、锌去库16627吨、铅去库12775吨、镍去库122吨。去库趋势对基本金属价格形成底部支撑，但铜的宏观预期偏弱限制了上行空间。锡去库1吨结束近2月去库走势，主因春节前下游开工率下滑。
投资建议——三条主线清晰
中邮证券建议关注三条主线：
1）贵金属：黄金2600美元底部已确立，非农超预期后黄金同步上行验证新定价逻辑。关注中金黄金、紫金矿业。
2）电解铝利润修复：氧化铝价格拐点兑现，几内亚铝土矿发运恢复，电解铝企业盈利反转在即。关注云铝股份、神火股份。
3）锡的半导体需求：2024Q3全球半导体销售额+23.2%，英伟达AI终端为锡需求提供想象空间。关注兴业银锡。
有色金属本周核心数据| 品种 | 本周涨跌幅 | 库存变化 | 核心逻辑 |
|---|
| COMEX黄金 | +2.44% | — | 非农超预期，底部确立 |
| LME铝 | +2.99% | -16499吨 | 氧化铝拐点，利润修复 |
| LME铜 | +2.02% | -10350吨 | 跟随反弹，宏观偏弱 |
| LME锡 | +3.34% | -1吨 | 半导体需求回暖 |
| 碳酸锂 | +1.07% | — | 弱势震荡 |
