油运市场本周表现分化，原油运输承压而成品油回暖。国金证券周报数据显示，本周原油运输指数BDTI收于821点，环比下跌2.4%，同比下跌43.9%；成品油运输指数BCTI收于629点，环比上涨6.4%，同比下跌16.6%。1月10日，美国总统拜登宣布对俄罗斯经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及183艘油轮，消息发布后油价上涨。若制裁严格执行，将进一步拉长油轮航程、消耗有效运力，利好油运板块运价表现。在供给端新增运力有限（未来1年供给增加较少）的背景下，叠加地缘政治事件催化，油运市场景气度有望维持。
油运市场分化，原油承压而成品油回暖
本周油运市场呈现分化格局。BDTI原油运价指数821点，环比-2.4%，同比-43.9%，原油轮运价持续低迷，主要受全球原油贸易量增长放缓、OPEC+减产等因素影响。BCTI成品油运价指数629点，环比+6.4%，同比-16.6%，成品油轮运价出现回暖迹象，反映炼厂开工率回升和成品油贸易量增加。
同比来看，油运运价仍处于低位（BDTI同比-43.9%），但环比已出现边际改善信号。随着冬季用油旺季来临和地缘政治风险溢价上升，油运市场有望逐步走出低谷。
表4：本周油运及干散货运价指数变化| 指数 | 本周值 | 环比 | 同比 |
|---|
| BDTI（原油） | 821 | -2.4% | -43.9% |
| BCTI（成品油） | 629 | +6.4% | -16.6% |
| BDI（干散货） | 1048 | -2.2% | -32.6% |
美国制裁俄油巨头，油轮供给收缩预期增强
当地时间1月10日，美国总统拜登宣布对俄罗斯经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及183艘油轮。消息发布后，国际油价上涨，布伦特原油期货结算价79.76美元/桶，周环比+4.25%。
若制裁严格执行，对油运市场将产生两方面影响。一方面，受制裁油轮被迫退出市场，有效运力供给收缩，利好合规市场运价；另一方面，俄罗斯石油出口转向更长航程的目的地（如亚洲），将进一步拉长吨海里需求，消耗运力。在油轮新船交付量有限的背景下（未来1年供给增加较少），供给端收缩将为运价提供有力支撑。
供给端增量有限，油运高景气可持续
油运行业未来1年新船交付量有限，供给端约束持续。全球油轮手持订单占现有运力比例处于历史低位，叠加老旧船舶淘汰加速，有效运力增长将显著放缓。宏观层面，若全球经济逐步修复，原油需求回升将带动油运需求增长。在“供给收缩+需求修复”的双重支撑下，油运板块高景气有望维持。
干散货市场持续低迷，BDI同比-32.6%
本周BDI干散货运价指数1048点，环比-2.2%，同比-32.6%。分船型看，BCI好望角型1164点（环比-15.3%，同比-52.0%），BPI巴拿马型953点（环比-8.4%，同比-32.9%），BSI超级大灵便型819点（环比-7.4%，同比-26.1%）。好望角型船跌幅最大，反映铁矿石、煤炭等大宗商品贸易需求疲软。美联储降息周期通常为干散货航运向上拐点，但行业景气度恢复仍需宏观修复支撑。行业供给大幅增加已是20年前，后续老旧船舶淘汰或将带来供给侧机会。
