越南服饰出口延续稳健增长态势，与中国形成鲜明反差。国盛证券周报显示，2025年1-2月越南纺织品出口56.3亿美元（+7.7%），鞋类出口34.7亿美元（+6.1%）；中国服装及衣着附件出口216.6亿美元（-7.4%），纺织纱线织物出口212.2亿美元（-2.3%）。越南增速环比下降主要系基数走高所致，但整体仍显著优于中国。产业链转移趋势下，越南等东南亚国家持续受益，在越南有产能布局的华利集团、裕元集团、申洲国际等制造龙头有望持续受益。
越南出口数据详解——纺织品+7.7%，鞋类+6.1%
2025年1-2月越南纺织品出口金额56.3亿美元，同比增长7.7%（2024年全年累计同比+11.5%）；鞋类出口金额34.7亿美元，同比增长6.1%（2024年全年累计同比+12.3%）。增速环比下降主要系基数走高所致（2024年1-2月越南纺织品/鞋类出口基数较高）。越南服饰相关产品出口依旧保持稳健增长，反映全球品牌客户对越南供应链的持续依赖。越南凭借关税优势（欧盟-越南自贸协定EVFTA、CPTPP等）、劳动力成本优势和产业集群效应，持续吸引纺织鞋服订单转移。
中国出口数据——服装-7.4%，纺织品-2.3%
2025年1-2月中国服装及衣着附件出口金额216.6亿美元，同比下降7.4%（2024年累计为同比持平左右）；纺织纱线织物及其制品出口金额212.2亿美元，同比下降2.3%。中国服装出口降幅明显大于纺织品，反映成衣制造环节的订单转移压力更为显著。中国纺织制造仍具产业链完整、效率高等优势，但劳动密集型成衣制造环节持续向东南亚转移。
越南vs中国出口反差的原因
越南与中国出口增速的反差源于多重因素：第一，全球品牌持续推动供应链多元化（China+1战略），越南是主要受益者；第二，越南享有的关税优惠（EVFTA零关税、CPTPP等）降低品牌采购成本；第三，越南劳动力成本仍具优势（制造业平均工资约为中国的1/3-1/2）；第四，中国部分服装出口受美国关税政策不确定性影响。但中国纺织上游（纱线、面料）出口降幅较小（-2.3%），反映中国在产业链上游仍具不可替代性。
在越布局的制造龙头受益
在越南有产能布局的纺织制造龙头将持续受益于订单转移趋势。华利集团在越南拥有多个工厂（2024年内新投产3家越南工厂），2024年营收+19%/净利+20%；裕元集团在越南、印尼等地布局，2月营收+14.9%；申洲国际在越南、柬埔寨布局成衣和面料产能。东南亚产能布局将帮助制造龙头分散国际贸易风险、享受关税优势，订单有望持续增长。
产业链转移趋势展望
产业链转移是大势所趋，但中国纺织制造龙头凭借效率优势仍具全球竞争力。中国在纺织上游（化纤、面料、印染）仍具技术和规模优势，下游成衣制造环节的转移更多是补充而非替代。具备全球化产能布局的头部制造企业将在订单分配中占据有利地位，订单表现有望持续好于行业。
