国金证券报告指出，在多个国家推进再生材料应用后，全球领先快消品牌也开始加大对包装材料的要求。众多品牌签署新塑料经济承诺，不仅使用可回收或可重复使用的包装，也开始提升产品包装中再生材料比例。可口可乐目标2035年PCR含量30-35%（2023年17%），百事可乐2030年达50%（2023年10%），雀巢30%（2023年9%），达能50%（2023年15%），联合利华25%（2023年22%），德国汉高超过30%（2023年20%）。除快消品牌外，作为PET应用大头的服装领域（时尚、运动、奢侈品牌）也已广泛推进再生纤维使用。行业普遍承诺再生材料目标位于40-60%区间。根据新塑料经济全球承诺，2023年行业塑料包装再生材料使用比例已达14%，若品牌目标逐步兑现，将大幅带动再生PET市场加速发展。
快消品牌PCR目标梳理——从10%到50%的承诺跨度
各快消品牌PCR（消费后再生材料）使用目标差异明显但方向一致向上。碳酸饮料龙头：可口可乐2023年PCR含量17%，目标2035年达30-35%；百事可乐2023年10%，目标2030年50%。食品巨头：雀巢2023年9%，目标30%；达能2023年15%，目标50%；亿滋国际2023年1%，目标5%；玛氏2023年2%，目标30%。日化巨头：联合利华2023年22%，目标25%；德国汉高2023年20%，目标超过30%；高露洁2023年18%，目标25%；庄臣2023年5%，目标25%。美妆领域：欧莱雅2023年32%，目标50%。品牌承诺从个位数到50%不等，2023年实际PCR含量普遍低于目标值，后续提升空间巨大。
服装领域再生纤维趋势——时尚/运动/奢侈品牌加速布局
除快消品牌外，作为PET应用大头的服装领域也在材料和包装广泛推进再生材料。时尚品牌（ZARA、H&M等）、运动品牌（Nike、Adidas等）、奢侈品牌均已开始使用再生纤维。根据新塑料经济全球承诺，食品包装、服装纺织等行业普遍承诺再生材料目标位于40-60%区间，远高于快消行业平均水平。2023年具有循环规划的企业塑料包装中再生材料使用比例已达14%，若服装品牌再生纤维目标逐步兑现，将大幅带动rPET纤维需求。PET纤维回收虽然技术难度大，但品牌承诺将倒逼产业链加大技术投入，推动化学法PET回收工艺突破。
再生塑料市场空间——110.9亿美元，CAGR10.6%
2023年全球再生塑料市场达到110.9亿美元，较2022年增长约2.7%。受益于多个国家及企业相继提出再生材料应用目标，预计2024-2032年全球再生塑料市场规模复合增速将提升至10.6%，进入快速发展阶段。PET作为其中应用领域广泛且能够较好回收的材料，回收行业的发展有望加速。全球再生塑料产量中物理法占主导（3650万吨，占8.7%），化学法仅0.1%（约40万吨），伴随品牌对高品质rPET需求提升，化学法PET回收有望获得成本与市场双重突破。品牌承诺从需求端带动rPET工艺优化和市场扩展，是再生塑料行业加速发展的核心驱动力。
