西部证券2024年8月发布的折叠屏行业深度报告深入剖析了铰链这一折叠屏核心零部件的技术演进与市场前景。报告指出，铰链是决定折叠产品成本和效果的关键零部件，水滴型铰链已成主流方向，MIM工艺凭借设计自由度和量产优势成为核心加工方案。国产厂商正从零件加工向组装环节切入，产业链价值量持续提升。
铰链成本占BOM约14%，水滴型铰链零件数超130个
据CGS-CIMB数据，三星Galaxy Fold1的机械结构件（含铰链）成本约87.5美元，在BOM中占比13.74%，相较直板旗舰Galaxy S9+增加了约57.7美元，占比提升5.8个百分点。随着铰链形态从U型向水滴型演进，零部件复杂度持续提升。据TrendForce预估，2023年铰链市值可超5亿美元，年增14.6%，水滴型铰链的零部件数量大于130个，成本为U型铰链的3-4倍。
表3：折叠屏与直板机BOM关键差异对比| 成本项目 | Galaxy Fold1（美元） | 占比 | Galaxy S9+（美元） | 占比 | 成本增加 |
|---|
| 显示模组 | 218.8 | 34.36% | 79.0 | 21.02% | +139.8 |
| 机械结构件 | 87.5 | 13.74% | 29.8 | 7.93% | +57.7 |
| 总BOM | 636.7 | 100% | 375.8 | 100% | +260.9 |
水滴型铰链成主流方案，各大终端加速迭代升级
国内企业多采用水滴型铰链设计，通过增大铰链弯折半径来改善折痕问题。据赛诺市场研究调研，2020年折叠屏铰链中U型铰链份额占60%，2021年水滴型铰链已加速渗透至65%。华为Mate X2采用双旋水滴铰链实现无缝折叠，引进超强钢材质和碳纤维复合材料；荣耀Magic V2搭载鲁班钛金铰链，采用盾构钢+钛合金+3D打印轴盖，重量大幅减轻；OPPO Find N2精工拟锥式铰链含136个零件，单机成本接近800元；三星五代Galaxy机型从U型铰链切换为水滴型铰链，六代引入新型强化材料实现尺寸更小更纤薄。
MIM工艺成为铰链制造主流，2023年中国MIM市场规模达93亿元
MIM（金属注射成型）具有材料利用率高（>95%）、设计自由度高、量产能力强、成本低等优势，可成型高度复杂的零件。当前水滴型铰链复杂的结构使MIM成为不可替代的加工方案。据中商产业研究院数据，中国MIM市场规模从2017年约50亿元增长至2023年约93亿元，年复合增长率超10%。据Business Research Insight预测，2026年全球MIM市场将达到33.44亿美元，2019-2026年CAGR为4.4%。
东睦股份精研科技领跑，国内厂商从零件加工切入组装环节
国内MIM头部厂商正加速布局折叠屏铰链产业链。东睦股份作为中国粉末冶金行业龙头企业，在收购东莞华晶和富驰高科后已成为华为手机MIM件最大供应商，2024年Q1营收同比增长37.42%，归母净利润同比增长320.81%。精研科技是专业MIM产品解决方案提供商，客户涵盖三星、小米、OPPO、vivo等，2023年传动、散热类组件业务营收达4.06亿元。业内认为，组装集成环节涉及较多专利壁垒、价值量较高，长盈精密等国内厂商正从零件加工向组装环节切入，铰链产业链国产替代有望持续深化。
