郑州和洛阳作为河南省经济最强的两个城市，近年来非标债务舆情却截然不同——郑州点状爆发、处置迅速；洛阳多点散发、反复违约。中诚信国际报告对比分析了郑州洛阳的非标舆情特征、处置效果及背后逻辑。郑州市综合实力强劲、金融资源协调能力突出，非标舆情处置较为及时；洛阳市区县平台综合实力偏弱、债务管控能力不足，部分区县舆情持续发酵。郑州洛阳债务舆情的分化，折射出同一省份内不同城市债务治理能力的差异。
郑州非标舆情：点状分布、处置及时
郑州市平台公司非标舆情呈点状分布，今年以来先后发生4起非标舆情，其中3起涉及地市级平台。郑州路桥2024年3月定融违约（逾期未兑付本息余额约9100万元，逾期期限1至3天），4月2日全额兑付。中牟城镇2024年8月信托违约，舆情发生后三天内将剩余未兑付本息全额兑付（约1亿元）。郑州建投为郑州报业信托提供连带责任保证担保，但截至目前郑州报业两起信托违约尚未查询到已完成兑付的公开信息。
郑州市非标舆情特点：一是多发于股权层级较低的企业或市场化转型国企（郑州路桥为市财政局下属三级公司，郑州报业为传统纸媒转型企业）；二是舆情处置较为及时，除郑州报业外均已兑付；三是未对区域整体融资环境产生较大不利影响。
郑州市快速处置的背后逻辑：综合实力强劲（2023年GDP在省会城市排名第七），地方政府协调金融资源能力强（郑州市集中了河南主要金融机构），对平台公司债务风险管控重视程度高。但市场化转型国企的债务风险管控力度仍显不足，郑州报业案例值得关注。
洛阳非标舆情：区域扩散、反复违约
洛阳市非标舆情呈多点散发态势，2023年7月洛阳文旅子公司龙门旅游信托违约，2024年3月、11月金元明清定融反复违约，2024年4月、9月伊川财源两次信托违约，此外偃师区、涧西区亦有涉及。部分区域舆情反复且持续发酵，对区域融资环境造成不利影响。
洛阳市市级平台仅涉及洛阳文旅一家。洛阳文旅2023年末有息债务约150亿元，短债占比超50%，非标债务规模较大，货币资金对短期债务覆盖倍数仅0.25倍。舆情发生后，洛阳文旅2023年11月成功发行“23龙门01”（2年期、3.93%），系时隔6年再次在境内资本市场实现直接融资，2024年1月发行“24洛旅D1”（首支境内债券），舆情处置效果总体较好。
区县平台舆情处置效果一般。金元明清、金隅城集团定融产品反复违约，古都集团为其提供担保，老城区金隅城集团2021年债权3号计划2024年3月违约，金元明清2023债权计划1号、2号分别于2024年4月、11月违约。伊川财源信托违约两次。部分区县舆情持续发酵，洛阳商都城投、金元明清等尚未查询到已完成兑付的公开信息。
郑州洛阳债务舆情分化的背后逻辑
经济财政实力差异。郑州市2023年GDP在省会城市排名第七，洛阳GDP约5482亿元（省内第二但在中部非省会城市中排名靠前）。两市综合实力均较强，但洛阳市下辖区县综合实力偏弱，老城区GDP仅188亿元、一般公共预算收入仅8.94亿元。
金融资源禀赋差异。郑州市集中了河南省主要金融机构（中原银行、郑州银行等），金融资源协调能力强；洛阳市目前暂无城商行，属地金融机构对城投支持相对有限，金融资源相对不足。
债务管控能力差异。郑州市出台“1+6”化债方案，严格执行“631”债务偿还机制，对平台公司债务风险管控重视程度高。洛阳市部分区县平台股权上划但实际管控弱化，存在“并而不管”的现象，对区县平台债务风险重视程度及管控力度不足。
舆情处置态度差异。郑州市非标舆情处置较为及时，洛阳区县平台部分舆情持续发酵。郑州路桥、中牟城镇均在数日内完成兑付；洛阳老城区金元明清、金隅城集团反复违约，洛阳商都城投、金元明清等尚未查询到兑付信息。
启示：地方政府债务治理能力的重要性
郑州洛阳债务舆情的分化表明，在区域综合实力相近的情况下，地方政府对债务风险的重视程度和管控能力是决定信用表现的核心变量。“一揽子化债”政策全面推行的背景下，平台公司再融资渠道收窄，流动性压力加剧，地方政府对债务风险的管控能力更加重要。
对郑州市而言，需加强对市场化转型国企的债务风险管控；对洛阳市而言，需提升对区县平台债务风险的重视程度，理顺平台整合后的股权与管控关系，加强市级平台对区县平台债务管理监督力度，避免“并而不管”的现象。
郑州洛阳非标舆情对比| 对比维度 | 郑州市 | 洛阳市 |
|---|
| 舆情特征 | 点状分布 | 多点散发 |
| 处置效果 | 较为及时 | 部分反复违约 |
| 涉及区域 | 市本级、中牟县 | 市本级+老城/伊川/偃师/涧西 |
| 金融资源 | 丰富（中原银行/郑州银行） | 相对不足 |
| 管控力度 | 较强 | 有待提升 |
