招商证券发布的消费电子报告指出，汽车智能化进入高速发展阶段。2024年中国汽车销量3144万辆（+4.5%）再创新高，新能源车销量首次突破1000万辆，渗透率超40%。24M12新能源车渗透率48.1%。国内车企高阶智驾加速渗透，比亚迪自研“天神之眼”+合作华为乾崑智驾，华为鸿蒙智行全系升级ADS3.0，小米发布HAD超级智驾，小鹏P7+推动智驾下沉至10-20万市场。伴随高阶智驾向中低阶车型下沉，汽车智能化产业链迎来发展机遇。
新能源车首破1000万辆——渗透率超40%
2024年全年中国汽车销量3144万辆（+4.5%），新能源车销量首次突破1000万辆，渗透率超40%。24M12乘用车销量312万辆（+11.7%），新能源车160万辆（+34%），渗透率48.1%。比亚迪12月销量51.5万辆（+51%），理想5.9万辆（+16%），小米超2.5万辆。比亚迪、小米、零跑超额完成全年销量目标。中汽协预计受春节假期、补贴政策切换影响，25M1乘用车销量同环比下滑，但全年车市热度有望持续回升。
高阶智驾加速渗透——从30万+下沉至10-20万市场
国内车企高阶智驾下沉趋势明显：1）比亚迪自研“天神之眼”高阶智驾，同时合作华为乾崑智驾、入股卓驭科技，预计未来两年在20万以下车型普及高阶智驾；2）华为鸿蒙智行全系升级ADS3.0，合作范围拓展至阿维塔、一汽奥迪、广汽、上汽、吉利、比亚迪等，1月发布全球首个泊车代驾VPD机场商用试点；3）小米11月推出HAD超级智驾（端到端大模型），25年量产车位到车位；4）小鹏P7+推动智驾下沉至10-20万市场；5）理想1月OTA7.0全量推送，成为国内首家推送全场景端到端智驾车企。
CES 2025——AI全面赋能车载智能化
2025年CES大会中AI全面赋能车载智能化：1）英伟达Thor芯片全面投产，获比亚迪、理想、极氪、小米等定点；2）高通骁龙数字底盘持续扩展合作；3）激光雷达：禾赛AT1440（千线超长距）、速腾EM4（全球首款千线）；4）座舱：宝马全景iDrive、大陆车窗投影显示；5）小鹏汇天飞行汽车“陆地航母”参展，计划2026年量产。
智能驾驶产业链受益标的
汽车智能化产业链迎来发展机遇，建议关注：1）Tier1/系统集成：立讯精密、比亚迪电子；2）智能驾驶芯片/域控：地平线（港股）；3）连接器/高速连接：电连技术；4）光学传感器：舜宇光学、高伟电子、水晶光电、宇瞳光学、韦尔股份、思特威；5）PCB：景旺电子、世运电路；6）微传动/执行器：兆威机电；7）精密结构件：兴瑞科技。小米SU7发布HAD超级智驾并公布YU7第二款车型，看好小米集团凭借生态优势在汽车领域的长期发展。
表3：智能汽车产业链核心标的| 环节 | 核心标的 | 核心看点 |
|---|
| Tier1/系统集成 | 立讯精密、比亚迪电子 | 汽车Tier1领导厂商目标 |
| 智驾域控/芯片 | 地平线（H） | 国产智驾芯片龙头 |
| 高速连接器 | 电连技术 | 车载高频高速连接器龙头 |
| 光学传感器 | 舜宇光学、高伟电子、韦尔股份 | 车载摄像头/CIS国产替代 |
| PCB | 景旺电子、世运电路 | 汽车PCB高景气 |
投资建议——把握汽车智能化投资机遇
汽车智能化进入高速发展阶段，伴随华为“四界”布局完成、智驾方案在多品牌加速导入，以及比亚迪、小鹏等品牌智驾向中低阶下沉，汽车智能化产业链成长机遇明确。建议关注深度受益汽车智能化的优秀供应链公司。风险提示：智驾技术发展不及预期、车企销量不及预期、竞争加剧。
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