光大证券研报显示，智算中心建设正处于持续活跃期。工信部《算力基础设施高质量发展行动计划》提出2025年算力规模超300EFLOPS、智能算力占比35%（约105EFLOPS）。截至2023年底全国128个智算中心项目（超7.7万P），2024年上半年规划算力项目达122个，智算中心从低功率向高功率升级、从零售型向集群化发展。
政策目标——2025年智能算力105EFLOPS
2023年10月工信部等六部门印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，明确2025年目标：算力规模超300EFLOPS，智能算力占比达35%（约105EFLOPS）；智能计算中心达50个；重点应用场所OTN覆盖率达80%；存储总量超1800EB；围绕工业、金融、医疗、交通、能源、教育等重点领域各打造30个以上应用标杆。《行动计划》提到2023年智算中心数量30个，但据IDC不完全统计，2023年全国带有“智算中心”项目已达128个，远超规划数量，但63%的项目算力规模≤500P，投产算力有限，市场尚处发展初期。2025年目标实现需从“建得多”向“建得好”转变。
建设现状——128个项目超7.7万P，区域分布以东部为主
截至2023年底，全国128个智算中心项目中83个有规模披露（超7.7万P）。从区域看，江苏项目最多（11.7%），北京、浙江各7%，重庆6.2%，河北、安徽、山东各5.5%。整体以东部地区为主，并向中西部地区拓展——东部是AI产业主要发展区域，对智算中心需求和应用能力较强；中西部利用数据资源和能源优势加快布局，形成东西部高效互补和协同联动格局。从项目状态看，39个项目投运/投产，大部分处于在建/开工/规划状态。从规模看，63%项目算力≤500P，17.7%在500-1000P，呈现小规模、多层次特征，说明市场处于探索时期，大量企业纷纷进入。2024年上半年规划算力项目达122个，7-8月签约/拟建/启动/开工/建设/交付持续活跃，绿色低碳化、液冷技术应用成为显著趋势。
发展趋势——高功率+集群化+液冷
智算中心建设正在经历三大趋势性变化。第一，从低功率向高功率升级的结构性变化——AI训练对算力密度的需求推动单机柜功率从传统3-5kW向8-12kW甚至更高演进。第二，从零售型向集群化方向发展——万卡级智算集群成为头部玩家标配，中国移动“N+X”智算基础设施、中国电信“2+3+7+X”公共智算云池、中国联通“1+N+X”全国分梯次智算资源布局均体现集群化思路。第三，液冷技术应用加速——直接芯片级液冷（Direct-to-Chip）在国内开始加速应用，中国移动智算中心（呼和浩特）是全球运营商最大单体液冷智算中心（智能算力6.7EFLOPS，国产化率超85%）。建议关注算力基础设施全产业链：服务器（浪潮信息/紫光股份/中科曙光）、光模块（中际旭创/新易盛/天孚通信）、算力测试与检测（淳中科技）。
表格：
算力基础设施高质量发展行动计划核心目标（2025年）| 指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|
| 算力规模（EFLOPS） | 220 | 260 | 300 |
| 智能计算中心（个） | 30 | 40 | 50 |
| 智能算力占比 | 25% | 30% | 35% |
| OTN覆盖率 | 50% | 65% | 80% |
| 存储总量（EB） | 1200 | 1500 | 1800 |
