中国已成为全球造船业的主导力量。东吴证券研报显示，2024年中国船厂新签订单4744万修正总吨（+61%），全球份额达70%；手持订单9078万修正总吨，全球份额58%。2024年我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的56%、74%和63%。中国船舶作为全球造船龙头，2024前三季度扣非归母净利润20亿元（+560%），盈利拐点已现，南北船重组推进有望进一步增厚业绩。
中国船厂全球份额持续提升，2024年新签订单占比70%
中国为全球第一造船大国，市场地位持续巩固。2024年中国船厂新签订单4744万修正总吨（+61%）、1.3亿载重吨（+58%），以修正总吨计全球份额达70%。灵活的产能与较低的成本支持中国船厂份额持续提升。
在手订单方面，2024年末中国船厂在手订单9078万修正总吨（+40%）、2.4亿载重吨（+53%），以修正总吨计全球份额约58%。我国造船完工量0.48亿载重吨（+14%），以载重吨计占全球总量的56%。
细分船型方面，中国船厂在各船型接单均表现良好：集装箱船全球占比以TEU计接近90%，油轮以载重吨计75%，散货船以载重吨计80%，汽车运输船以标注车位计85%，气体船以立方米计46%（仅略低于韩国53%）。高附加值船型份额逐年提升，产品结构持续优化。
2024年中国造船业三大指标全球占比| 指标 | 中国占比 |
|---|
| 造船完工量（载重吨） | 56% |
| 新接订单量（载重吨） | 74% |
| 手持订单量（载重吨） | 63% |
中国船舶：盈利拐点已现，利润率较周期高点仍有修复空间
中国船舶是中国船舶集团核心军民品主业上市公司，控股江南造船、外高桥造船、广船国际、中船澄西四大船厂。2024前三季度公司实现营业总收入562亿元（+13%），扣非归母净利润20亿元（+560%），业绩拐点已现。
当前毛利率9%/净利率4%，较上一轮周期高点25%/15%仍有较大修复空间。修复动力来自：一是高价订单持续交付——本轮周期船价自2021年开始回升，2024-2026年交付订单中高船价比率逐年增长；二是原材料价格与船价已形成剪刀差——2022Q1起船价持续上涨而钢价回落。
2025年1月，公司公告吸收合并中国重工的重组预案已获董事会审议通过，并承诺三年内将沪东中华注入上市平台。若重组完成，中国船舶将吸收合并中国重工、注入沪东中华，市占率有望翻倍，综合竞争力进一步提升。
松发股份拟置入恒力重工，民营造船新势力崛起
2024年10月，松发股份公告拟置入实控人造船资产恒力重工100%股权。恒力重工前身为韩国STX（大连），2022年恒力集团耗资21亿元收购后快速盘活。截至2024年10月，在手订单约140艘，货值约108亿美元，交期排至2028年。
公司公告预计2025-2027年实现净利润11.3/16.4/20.6亿元，业绩承诺2025-2027年累计扣非归母净利润不低于48亿元。当前借壳上市有望助力成长提速，成为民营造船新势力代表。
