2025年开年，中国化肥市场迎来全面涨价潮。海通国际研报显示，截至2月24日，氯化钾市场参考价3308.33元/吨，月环比上涨11.45%、相比1月1日上涨28.73%；磷酸一铵周环比上涨5.69%至3250元/吨；尿素月环比上涨3.49%至1844.65元/吨。供给端白俄罗斯钾肥龙头Belaruskali计划减产100万吨，占全球产量约1.5%；需求端春季用肥临近，下游工农业需求逐步释放。供给收缩叠加需求回暖，化肥价格有望延续上涨趋势。
氯化钾——供给收缩驱动价格飙升
氯化钾是本轮化肥涨价中涨幅最为突出的品种。截至2025年2月24日，氯化钾市场参考价3308.33元/吨，日环比上涨5.87%，周环比上涨9.97%，月环比上涨11.45%，相比1月1日上涨28.73%。国内氯化钾价格重心持续上移，市场停报、停售为主，可流通货源量少。供应方面港口库存尚可但可流通货源紧俏，需求方面下游企业复工、复产，局部原料刚需采购启动。
供给端收缩的导火索来自白俄罗斯。白俄罗斯钾肥巨头Belaruskali计划在索利戈尔斯克4号矿区开展大规模设备维护，维护期长达七个月（预计2025年7月结束），将直接导致钾肥产量减少约90万-100万吨。全球钾肥市场年产量7100万至7300万吨，Belaruskali去年产量1050万吨，本次减产占全球约1.5%，对上半年供给影响更为显著。国际钾肥价格同步上涨——前苏联氯化钾价格222美元/吨，年同比上涨26.86%；氯化钾东南亚价格310美元/吨，年同比上涨6.90%。
磷酸一铵——成本推动+春需释放双轮驱动
磷酸一铵市场参考价3250元/吨，日环比上涨3.92%，周环比上涨5.69%，月环比上涨1.20%。磷酸一铵价差939元/吨，日环比上涨1.62%。本轮上涨的核心驱动力来自成本端——原料硫磺价格高位运行拉动成本上行。需求端春季用肥临近，下游磷酸一铵需求跟进，成交稳定，多数肥企预收充足。
近期磷酸一铵市场维持上涨态势，企业预收充足，部分工厂停报停收执行前期订单。工业按需跟进，原材料成本高位支撑市场成交向好。卓创资讯预计近期磷酸一铵价格维持上涨。成本端硫磺走势和需求端复合肥开工率是判断后续价格走势的关键变量。
尿素——需求回暖支撑价格稳中上扬
尿素市场参考价1844.65元/吨，日环比上涨0.95%，周环比上涨1.23%，月环比上涨3.49%。尿素水煤浆（自产合成氨）价差651元/吨，日环比上涨2.40%。近期尿素市场价格偏强整理，交投气氛好转，下游工农业逢低按需跟进，厂家预收增加，成交重心上移。
分区域看，华东地区尿素偏强整理，周边市场价格回升，场内交投气氛尚可，厂家主供预收订单。华中地区尿素价格震荡上扬，工农业需求逢低采买，厂家预收好转，成交重心上移。基于尿素厂家预收增加和下游逢低采买影响，短期尿素市场稳中上扬。需关注下游采买心态和尿素装置负荷情况——若装置负荷提升过快或下游采购节奏放缓，可能阶段性压制价格上行空间。
复合肥——成本支撑走强，需求释放渐进
复合肥市场参考价3000元/吨，日环比上涨0.63%，周环比上涨1.20%，月环比上涨0.28%。国内复合肥市场局部出货略有降温，但原料成本支撑尚在，需求逐步释放，消化库存为主。原料市场上涨为复合肥提供更强成本支撑，多数肥企生产开工稳定，现货库存降低。经销商谨慎跟进，观望情绪浓厚。
复合肥作为产业链下游产品，其价格走势更多反映成本传导和终端需求的双重影响。上游尿素、磷酸一铵、氯化钾的涨价已逐步传导至复合肥环节。随着春季用肥旺季临近，终端需求释放有望加速，复合肥价格有望延续温和上涨态势。需重点关注经销商备货节奏和终端种植收益变化对复合肥需求的影响。
供给收缩持续性分析
本轮化肥涨价的持续性取决于供给端收缩的持续时间和需求端释放的节奏。供给端，Belaruskali减产将持续至2025年7月，上半年供给收紧格局明确。国内氯化钾港口可流通货源量少，国储钾肥释放政策是潜在的不确定性因素——若保供政策推进，可能弱化市场看涨情绪。
需求端，中央一号文件提出推进水肥一体化、促进大面积增产，政策导向利好化肥需求。春季用肥旺季临近，下游复合肥企业和经销商备货需求有望持续释放。国际方面，印度农业预算增加、经济作物产量创新高，对全球化肥需求形成正向拉动。供需格局偏紧叠加成本支撑，化肥价格有望在上半年维持偏强运行，但需警惕国储释放和下游接受度对涨价空间的制约。
