国联证券2024年8月发布的家电行业深度报告《韧性时代：关税周期中的挑战与底气》指出，自2018年301调查开启的关税周期中，中国家电出口展现出超预期的韧性。近5年中国占美国家电进口额份额由48%降至33%，但中国家电出口总额仍实现5%的复合增速。企业对非美市场的开拓以及龙头品牌在美国市场份额的逆势提升，成为关税压力下中国家电出口韧性的核心支撑。
中国对美家电出口份额变化全景
近5年（2019-2023年），中国占美国家电进口额份额由48%降至33%，累计下降15个百分点。份额下行主要集中在2019至2020年关税执行高峰期，2021年后降幅明显收窄。同期，美国占中国家电出口额份额由27%降至20%，累计下降7个百分点。美国在中国整体出口中占比下降4个百分点，家电品类降幅更大，反映家电初始对美依赖度偏高。尽管份额承压，2019至2023年中国家电出口总额仍实现了5%的复合增速，美国家电进口总额同期CAGR约2%，中国家电出口增速显著高于美国进口大盘增速。
关税执行后份额降幅逐步收敛
关税执行对份额的冲击高度集中在执行后1年内，各清单所覆盖产品在美国进口中的份额转折点与清单执行或税率提升高度相关，数据反映时差前后不超1个季度。340亿清单于2018年7月执行，份额自2018Q2转降；2000亿清单份额拐点在临近正式提税的2019Q1；3000亿清单A于2019年9月执行，份额同期转降。压力最大的2019年极限降幅仅在大个位数。时至2024年，各清单产品份额波动已明显向0收敛，核心品类中冰洗份额有回升之势，彩电、空调已基本企稳。份额降幅的收敛表明中国制造的竞争力并未因关税而被根本削弱。
非美市场份额加速提升
关税压力驱动中国企业加速开拓非美市场。以5年为分界，2018年恰是中国家电向非美国家出口份额与增速的向上拐点。2019至2023年，中国家电对非美国家出口份额累计提升9个百分点，环比上一个5年提速7个百分点；绝对额复合增速为7%，环比提速4个百分点。分品类看，14个加总至四位码品类中10个份额提升，8个品类份额提升已是近15年最快。电风扇份额近5年累计提升33.4个百分点，电动类厨小累计提升28.7个百分点。受关税直接影响的核心品类中，空调/冰箱/洗衣机份额均有中位数提升，彩电份额提升更快，近5年累计提升13个百分点。
表：中国家电出口核心数据变化| 指标 | 2018年 | 2023年 | 变化 |
|---|
| 中国占美国家电进口额份额 | 48% | 33% | -15pct |
| 美国占中国家电出口额份额 | 27% | 20% | -7pct |
| 中国家电出口总额CAGR | 2019-2023年 | 5% |
| 非美市场份额变化 | 2019-2023年 | +9pct |
