中泰证券2025年2月人形机器人专题研究指出，中国科技资产正迎来价值重估的历史机遇。2024年我国全社会R&D经费超3.6万亿元（同比+8.3%，全球第二），研发投入强度达2.68%（超欧盟均值），高层次科技人才数量跃居世界第一（32511人，占比27.9%），全球创新指数升至第11位。电动车产业已验证国产替代路径——比亚迪纯电动车份额从9.9%升至17.8%，市值5年增近5倍。人形机器人有望复制这一路径，以宇树科技为代表的国产主机厂正引领全球AGI产业发展。
价值重估的四大基础：工业门类+科技投入+人才+市场
中国是全球唯一拥有联合国产业分类所列全部工业门类的国家（41个工业大类、207个中类、666个小类），为科技资产重估提供了最完整的产业配套基础。2024年全社会R&D经费超过3.6万亿元（同比+8.3%），投入强度2.68%（超欧盟均值2.11%），全球创新指数排名第11位（10年来提升最快的经济体之一）。高层次科技人才从18805人升至32511人（占比从16.9%增至27.9%），跃居世界第一；每年STEM毕业生超500万（全球领先）。四大基础相互支撑，形成了中国科技资产价值重估的坚实底座。
电动车产业验证：从跟随者到引领者的价值重估路径
电动车产业验证了“技术突破→市场份额提升→估值重构”的逻辑链条。比亚迪纯电动车份额从2019年9.9%升至2024年17.8%，2024年仅低于特斯拉1.1%；按新能源车口径统计比亚迪份额25.3%超越特斯拉11.8%。吉利集团纯电动车份额从3.6%升至9.5%。比亚迪市值从2018年底1325亿元跃升至2024年底7830亿元（增长近5倍），长安汽车市值从285亿元增至1160亿元（增长超3倍）。电动车产业从跟随到引领的成功路径，为人形机器人产业发展提供了可复制的范式。
人形机器人：中国科技资产重估的下一个主场
以DeepSeek为代表的大模型补齐了国内软件短板，凭借冠绝全球的硬件制造实力，国产人形机器人有望制霸全球。宇树科技2023年占据全球四足机器人69.75%的销量份额，人形机器人G1已进入量产阶段（售价9.9万元），海内外市场并重（海外订单占比约50%）。中国在具身智能硬件端的优势与软件端的快速追赶形成了叠加效应，人形机器人有望复制电动车从“跟随到引领”的完整路径，成为中国科技资产价值重估的核心方向之一。
中国科技资产重估核心指标| 指标 | 数据 | 全球排名 |
|---|
| R&D经费（2024年） | 超3.6万亿元 | 全球第2 |
| 研发投入强度 | 2.68% | 超欧盟均值 |
| 全球创新指数 | 第11位 | 10年提升最快之一 |
| 高层次科技人才 | 32,511人 | 世界第1 |
