开源证券2025年2月生物燃料深度报告指出，中国在SAF产业竞争中拥有独特的UCO（废弃食用油）资源优势。中国UCO可用量340万吨/年，可满足136万吨SAF生产需求；若FT等新兴工艺成熟，SAF产能上限可达4641万吨/年。UCO制生物柴油单位碳排放仅19.87gCO2e/MJ，是全球碳排放最低的生物燃料原料，中国SAF产品在国际市场上具有显著竞争力。国内SAF规划产能628万吨/年，嘉澳环保50万吨/年SAF已投产、海新能科20万吨异构项目2025Q2投产，率先布局企业有望受益。
UCO：碳排放仅19.87gCO2e/MJ，全球最低碳生物燃料原料
据S&P Global数据，UCO制生物柴油单位碳排放仅19.87gCO2e/MJ，远低于化石柴油（约90gCO2e/MJ）、棕榈油制生物柴油（约50-60gCO2e/MJ）、大豆油制生物柴油（约40-50gCO2e/MJ）。UCO的高减碳属性使其在欧盟碳市场备受青睐，也是中国SAF产品的核心竞争壁垒。欧盟ReFuelEU法规已将棕榈油、大豆等原料排除在外，UCO是少数满足ISCC认证要求的原料之一。中国UCO资源优势（可用量340万吨/年）是全球其他国家难以复制的结构性优势。
中国SAF产能规划：628万吨/年，嘉澳环保50万吨已投产
据隆众资讯数据，截至2024年底中国SAF产能102万吨/年，均采用HEFA工艺；预计2025-2026年新增268万吨/年；远期总产能628万吨/年。主要企业：嘉澳环保（连云港50万吨已投产，二期规划共75万吨，获bp入股）、海新能科（现有5万吨SAF产能，山东三聚20万吨异构项目2025Q2投产）、鹏鹞环保（10万吨已投产，已出口4950吨至国际市场）、卓越新能（8万吨SAF产能，规划10万吨HVO/SAF 2025Q3投产）。获得中国民航局适航认证企业3家（中石化镇海炼化、海新能科、河南君恒生物），获ISCC/RSB CORSIA认证12家。
UCO需求测算：现有102万吨SAF对应149万吨UCO需求
生产1吨SAF需要UCO 1.43吨，现有102万吨SAF产能对应UCO需求149万吨/年；远期573万吨HEFA工艺SAF产能对应UCO需求819万吨/年。2023年中国UCO可用量340万吨，其中大部分已用于生物柴油出口或饲料/化工用途，SAF产能大规模释放将对UCO供需格局产生显著影响。山高环能（UCO国内龙头，餐厨处理能力5130吨/天，UCO年产量7.7-9.23万吨）、朗坤环境（生物柴油产能15万吨/年，LBD生物酶法技术）等UCO供应商有望受益于SAF需求增长。
中国SAF核心企业产能布局| 公司 | 现有SAF产能 | 在建/规划产能 | 核心进展 |
|---|
| 嘉澳环保 | 50万吨（一期） | 二期50万吨（规划共75万吨） | 已投产，获bp 3.53亿元入股 |
| 海新能科 | 5万吨 | 山东三聚20万吨异构项目（2025Q2投产） | 获民航局适航认证+ISCC认证 |
| 鹏鹞环保 | 10万吨 | — | 已投产，已出口4950吨 |
| 卓越新能 | 8万吨 | 10万吨HVO/SAF（2025Q3投产） | 国内最大生物柴油企业 |
